Che cos'è una durata modificata?
Una durata modificata è un processo che identifica l'entità della variazione di valore che subisce un determinato titolo quando cambiano i tassi di interesse. L'idea alla base di questo tipo di misurazione è che i prezzi delle obbligazioni e i tassi di interesse tendono a muoversi in direzioni diverse. Ciò significa che se aumenta il tasso di interesse associato all'emissione dell'obbligazione, il prezzo dell'obbligazione diminuisce.
Nel comprendere il concetto di duration modificata, è importante notare che il prezzo delle obbligazioni e il valore dell'emissione delle obbligazioni non sono necessariamente gli stessi. Il prezzo dell'obbligazione è semplicemente l'importo che l'entità emittente chiede per l'obbligazione. Al contrario, il valore delle obbligazioni si basa su più criteri rispetto al semplice prezzo richiesto. La differenziazione tra i due rende più facile capire come funziona una durata modificata, poiché il prezzo delle obbligazioni non risponde alle variazioni del tasso di interesse nello stesso modo in cui risponde un valore delle obbligazioni.
Un fattore che influisce sul valore dell'obbligazione è il grado di rischio associato all'emissione. Sebbene in qualche modo soggettivo, questo fattore può indicare che anche se la relazione tra il tasso di interesse e il prezzo dell'obbligazione è costante, le domande sulla stabilità dell'entità che emette l'obbligazione possono significare che è presente un rischio maggiore. Il rischio aggiuntivo può avere un effetto negativo sul valore dell'obbligazione, in termini di numero di investitori che sono disposti ad acquistare nell'emissione dell'obbligazione, senza necessariamente esercitare alcuna influenza sul prezzo dell'obbligazione.
La formula di base per calcolare una durata modificata comporta il confronto tra il prezzo corrente e il tasso di interesse collegato all'emissione obbligazionaria. Nella maggior parte delle situazioni, questi due fattori tenderanno a muoversi in direzioni opposte. Ciò significa che se i tassi di interesse salgono, il prezzo delle obbligazioni può scendere e le obbligazioni acquistano valore per gli investitori che ritengono più desiderabile l'emissione, a causa della possibilità di ottenere un rendimento più elevato mentre si effettua un investimento minore. Se il tasso di interesse dovesse calare, il titolo diventerebbe meno attraente per gli investitori e il valore per gli investitori probabilmente diminuirà di conseguenza. Una volta effettuato il confronto, è possibile determinare quale sarebbe uno spostamento del tasso di interesse sul valore dell'obbligazione tra il momento in cui si verifica la modifica e la data di scadenza dell'obbligazione.
In pratica, ciò significa che la durata modificata utilizza una formula con una più il rendimento alla scadenza per determinare l'impatto della variazione del tasso di interesse sul valore dell'obbligazione. Mentre questo può sembrare in qualche modo contorto, questo processo non è diverso dalle formule utilizzate per prevedere il cambiamento che si verifica con un mutuo che trasporta un tasso variabile o variabile. Identificando la variazione del tasso di interesse, l'investitore può determinare quale tipo di rendimento può ragionevolmente aspettarsi durante la vita dell'obbligazione se tale variazione dovesse effettivamente verificarsi.