Hvad er en ændret varighed?
En ændret varighed er en proces, der identificerer mængden af ændring i værdi, som en bestemt sikkerhed oplever, når renten ændrer sig. Tanken bag denne type måling er, at obligationspriser og rentesatser har tendens til at bevæge sig i forskellige retninger. Dette betyder, at hvis renten i forbindelse med obligationsudstedelsen stiger, falder obligationens pris.
Når man forstå begrebet ændret varighed, er det vigtigt at bemærke, at obligationskursen og værdien af obligationsudstedelsen ikke nødvendigvis er den samme. Obligationskursen er simpelthen det beløb, som den udstedende enhed beder om obligationen. I modsætning hertil er obligationsværdien baseret på flere kriterier end blot den anmodede pris. At skelne mellem de to gør det lettere at forstå, hvordan en ændret varighed fungerer, da obligationsprisen ikke reagerer på ændringer i rentesatsen på samme måde som en obligationsværdi reagerer.
En faktor, der påvirker obligationens værdi, er graden af risiko forbundet med emissionen. Selvom den er lidt subjektiv, kan denne faktor indikere, at selv hvis forholdet mellem rentesatsen og obligationskursen er konstant, kan spørgsmål om stabiliteten af den enhed, der udsteder obligationen, betyde, at der er mere risiko. Yderligere risiko kan have en negativ indflydelse på værdien af obligationen med hensyn til antallet af investorer, der er villige til at købe ind i obligationsudstedelsen, uden at det nødvendigvis har nogen indflydelse på obligationskursen.
Den grundlæggende formel til beregning af en ændret varighed involverer sammenligning af den aktuelle pris og renten knyttet til obligationsudstedelsen. I de fleste situationer har disse to faktorer en tendens til at bevæge sig i modsatte retninger. Det betyder, at hvis renten stiger, kan obligationskursen falde, og obligationen vindes i værdi for investorer, der finder udstedelsen mere ønskværdig, på grund af muligheden for at opnå et højere afkast, mens de foretager en mindre investering. Hvis renten falder, bliver obligationen mindre attraktiv for investorer, og værdien for investorerne falder sandsynligvis i overensstemmelse hermed. Når sammenligningen er foretaget, er det muligt at bestemme, hvad en forskydning i renten vil gøre på obligationens værdi mellem det tidspunkt, hvor ændringen sker, og obligationens udløbsdato.
I praksis betyder det, at den ændrede varighed bruger en formel med en plus udbyttet til løbetid for at bestemme påvirkningen af renteændringen på obligationsværdien. Selvom dette kan synes at være noget indviklet, er denne proces ikke i modsætning til formlerne, der bruges til at forudsige ændringen, der sker med et prioritetslån med en flytende eller variabel rente. Ved at identificere ændringen i rentesatsen kan investoren bestemme, hvilken type afkast der med rimelighed kan forventes i obligationens levetid, hvis denne ændring faktisk skulle ske.