O que é uma duração modificada?

Uma duração modificada é um processo que identifica a quantidade de alteração no valor que um determinado segurança experimenta quando as taxas de juros mudam. A idéia por trás desse tipo de medição é que os preços dos títulos e as taxas de juros tendem a se mover em direções diferentes. Isso significa que, se a taxa de juros associada à emissão do título aumentar, o preço do título diminuirá.

Para entender o conceito de duração modificada, é importante observar que o preço do título e o valor da emissão do título não são necessariamente os mesmos. O preço do título é simplesmente a quantia que a entidade emissora está pedindo pelo título. Por outro lado, o valor do título é baseado em mais critérios do que simplesmente no preço pedido. A diferenciação entre os dois facilita a compreensão de como funciona uma duração modificada, uma vez que o preço do título não responde a alterações na taxa de juros da mesma maneira que um valor do título responde.

Um fator que afeta o valor do título é o grau de risco associado ao problema. Embora um tanto subjetivo, esse fator pode indicar que, mesmo que a relação entre a taxa de juros e o preço do título seja constante, questões sobre a estabilidade da entidade que o emite pode significar que há mais risco. O risco adicional pode ter um efeito negativo no valor do título, em termos do número de investidores que estão dispostos a comprar na emissão do título, sem necessariamente exercer qualquer influência no preço do título.

A fórmula básica para calcular uma duração modificada envolve a comparação do preço atual e da taxa de juros associada à emissão de títulos. Na maioria das situações, esses dois fatores tendem a se mover em direções opostas. Isso significa que, se as taxas de juros subirem, o preço dos títulos poderá cair e os ganhos dos títulos em valor para os investidores que acharem a questão mais desejável, devido à chance de obter um retorno mais alto e, ao mesmo tempo, investir menos. Se a taxa de juros cair, o título se tornará menos atraente para os investidores e o valor para os investidores provavelmente diminuirá de acordo. Uma vez feita a comparação, é possível determinar o que uma mudança na taxa de juros faria com o valor do título entre o momento em que a alteração ocorre e a data de vencimento do título.

Na prática real, isso significa que a duração modificada usa uma fórmula com um mais o rendimento até o vencimento para determinar o impacto da alteração da taxa de juros no valor do título. Embora isso possa parecer um pouco complicado, esse processo não é diferente das fórmulas usadas para prever a alteração que ocorre com uma hipoteca com taxa variável ou flutuante. Ao identificar a mudança na taxa de juros, o investidor pode determinar que tipo de retorno pode ser razoavelmente esperado ao longo da vida do título, se essa alteração realmente ocorrer.