¿Qué es un intercambio de recuperación?
Un intercambio de recuperación es un tipo de acuerdo que permite a las partes intercambiar o intercambiar una tasa de recuperación fija para una tasa de recuperación real. Esto normalmente tiene lugar cuando se ha producido algún tipo de evento de crédito que hace que el intercambio sea un enfoque viable para las partes interesadas. A veces conocido como bloqueo de recuperación, es más probable que este tipo de intercambio ocurra cuando los créditos involucrados se acercan a un punto de incumplimiento.
Una de las formas más fáciles de comprender cómo funciona un intercambio de recuperación es considerar una empresa que ha emitido bonos en el pasado, pero ahora está experimentando problemas de flujo de efectivo que tienen un impacto negativo en la liquidez de la operación comercial. Aquí, el enfoque se centra en qué tipo de porcentaje pagará la compañía en cada una de esas cuestiones de bonos actualmente activos. Suponiendo que el intercambio de recuperación se emite a un precio de cero, la estrategia solo entra en juego si la compañía no se convierte en los bonos. Si la compañía tiene incumplimiento, entonces el swap comienza y los inversores hacen al menos recouP Una parte de sus inversiones, aunque las posibilidades de recibir algo por encima del director son extremadamente escasas.
Por lo general, los swaps predeterminados de recuperación componen una parte del mercado que se centra en problemas de bonos que tienen un potencial relativamente alto para entrar en incumplimiento. Los especuladores que están dispuestos a asumir el riesgo pueden elegir comprar los problemas. Si los enlaces finalmente no entran en incumplimiento, no pierden nada. Si las compañías emisoras no pueden honrar los términos de los bonos y entrar en incumplimiento, entonces el especulador puede perder una parte de su inversión si el inversor original ejerce el intercambio de recuperación.
Si bien un intercambio de recuperación ayuda a compensar el riesgo asociado con el incumplimiento hasta cierto punto, los inversores suelen hacer bien en los problemas de bonos garantizados. La garantía normalmente es en forma de seguro que se toma en elemisión de bonos y mantenido por el emisor. Con una emisión de bonos asegurados, el inversionista tiene la seguridad de recuperar al menos la inversión original, y también puede obtener al menos un rendimiento de la inversión, incluso si el bono finalmente se convierte en una situación de incumplimiento. La presencia de este tipo de protección a menudo es considerada importante por los emisores, ya que es mucho más probable que un bono asegurado atraiga la atención de los inversores que los problemas de bonos que no tienen un seguro, incluso si no hay una anticipación real del incumplimiento en algún momento antes de que el problema alcance el vencimiento.