Co to jest wymiana odzyskiwania?
Wymiana odzyskiwania jest rodzajem porozumienia, która pozwala stronom zamianę lub wymianę stałej stawki odzysku dla rzeczywistej stopy odzyskiwania. Zwykle ma miejsce to, gdy nastąpiło zdarzenie kredytowe, które sprawia, że zamiana jest realnym podejściem dla zainteresowanych stron. Czasami znany jako zamek odzyskiwania, ten rodzaj wymiany jest bardziej prawdopodobne, gdy zaangażowane kredyty zbliżają się do punktu domyślnego.
Jednym z najłatwiejszych sposobów zrozumienia, jak działa wymiana odzyskiwania, jest rozważenie firmy, która w przeszłości wyemitowała obligacje, ale obecnie ma problemy z przepływami pieniężnymi, które mają negatywny wpływ na płynność operacji biznesowej. Tutaj koncentruje się na tym, jaki rodzaj procentu firma ostatecznie zapłaci za każdy z tych obecnie aktywnych problemów z obligacjami. Zakładając, że zamiana odzyskiwania jest wydawana po cenie zerowej, strategia wchodzi w grę tylko wtedy, gdy firma nie wywiązuje się z obligacji. Jeśli firma nie jest domyślna, wówczas zamiana rozpoczynaP a część ich inwestycji, chociaż szanse na otrzymanie czegokolwiek powyżej głównego są wyjątkowo niewielkie.
Zazwyczaj domyślne swapy odzyskiwania składają część rynku, która koncentruje się na kwestiach związanych z obligacjami, które mają stosunkowo wysoki potencjał do niewykonania zobowiązania. Spekulatorzy, którzy są gotowi założyć ryzyko, mogą zdecydować się na zakup problemów. Jeśli obligacje ostatecznie nie wchodzą w domyślnie, nic nie tracą. Jeśli firmy wydające nie będą w stanie uhonorować warunków obligacji i zaobserwować się, wówczas spekulant straci część swojej inwestycji, jeśli pierwotny inwestor wykonywał wymianę odzyskiwania.
Podczas gdy wymiana odzyskiwania pomaga w pewnym stopniu zrekompensować ryzyko związane z niewykonaniem zobowiązania, inwestorzy zazwyczaj dobrze sobie radzą z zagwarantowanymi problemami z obligacjami. Gwarancja jest zwykle w formie ubezpieczenia wyciągniętego naWydanie obligacji i utrzymywane przez emitenta. Dzięki problemowi z ubezpieczonym obligacją inwestor jest pewny co najmniej odzyskanie pierwotnej inwestycji, a także może przynajmniej zwrot z inwestycji, nawet jeśli obligacja ostatecznie przejdzie w domyślną sytuację. Obecność tego rodzaju ochrony jest często uważana za ważną przez emitentów, ponieważ ubezpieczona obligacja jest znacznie bardziej skłonna do przyciągania uwagi inwestorów niż kwestie obligacji, które nie mają ubezpieczenia, nawet jeśli w pewnym momencie nie ma realnego oczekiwania niewykonania zobowiązania, zanim problem osiągnie dojrzałość.