Co to jest zamiana odzyskiwania?
Swap odzyskiwania jest rodzajem umowy, która umożliwia stronom zamianę lub wymianę stałej stopy odzysku na rzeczywistą stopę odzysku. Zwykle ma to miejsce, gdy wystąpiło jakieś zdarzenie kredytowe, które sprawia, że zamiana jest realnym podejściem dla zainteresowanych stron. Czasami znany jako blokada przywracania, ten typ wymiany jest bardziej prawdopodobny, gdy zaangażowane kredyty zbliżają się do punktu domyślnego.
Jednym z najprostszych sposobów na zrozumienie, jak działa swap odzyskiwania, jest rozważenie firmy, która w przeszłości emitowała obligacje, ale obecnie występują problemy z przepływami pieniężnymi, które mają negatywny wpływ na płynność operacji biznesowej. Tutaj skupiono się na tym, jaki procent firma ostatecznie zapłaci za każdą z obecnie aktywnych emisji obligacji. Zakładając, że swap naprawczy jest emitowany po cenie zerowej, strategia wchodzi w grę tylko wtedy, gdy spółka nie wywiąże się z obligacji. Jeśli firma nie wywiązuje się ze zobowiązań, rozpoczyna się zamiana, a inwestorzy przynajmniej odzyskują część swoich inwestycji, chociaż szanse na otrzymanie czegoś powyżej kwoty głównej są bardzo niewielkie.
Zazwyczaj swapy na zwłokę w odzysku stanowią część rynku, która koncentruje się na emisjach obligacji, które niosą ze sobą stosunkowo duży potencjał do niewypłacalności. Spekulanci, którzy są gotowi podjąć ryzyko, mogą zdecydować się na kupno tych zagadnień. Jeśli obligacje ostatecznie nie staną się niewypłacalne, nic nie stracą. Jeżeli spółki emitujące nie będą w stanie dotrzymać warunków obligacji i zbankrutują, spekulant może stracić część swojej inwestycji, jeżeli pierwotny inwestor wykona swap odzyskiwania.
Podczas gdy swap ożywienia pomaga w pewnym stopniu zrównoważyć ryzyko związane z niewykonaniem zobowiązania, inwestorzy zwykle dobrze radzą sobie z gwarantowanymi emisjami obligacji. Gwarancja ma zwykle formę ubezpieczenia wykupionego w związku z emisją obligacji i utrzymywanego przez emitenta. W przypadku emisji obligacji ubezpieczonych inwestor ma pewność co najmniej odzyskania pierwotnej inwestycji, a także może uzyskać co najmniej pewien zwrot z inwestycji, nawet jeśli ostatecznie obligacja stanie się niespłacona. Obecność tego rodzaju ochrony jest często uważana przez emitentów za istotną, ponieważ ubezpieczona obligacja jest bardziej prawdopodobne, że przyciągnie uwagę inwestorów niż emisje obligacji nieobjęte ubezpieczeniem, nawet jeśli w pewnym momencie przed faktycznym oczekiwaniem na niewykonanie zobowiązania nie występuje emisja osiąga dojrzałość.