Hva er et utvinningsbytte?

Et utvinningsswap er en type avtale som lar parter bytte eller bytte en fast utvinningsgrad for en reell utvinningsgrad. Dette skjer normalt når det har skjedd en type kreditthendelse som gjør byttet til en levedyktig tilnærming for de berørte parter. Noen ganger kjent som en gjenopprettingslås, er det mer sannsynlig at denne typen utveksling oppstår når kredittene som er involvert nærmer seg et standardpunkt.

En av de enkleste måtene å forstå hvordan et utvinningsswap fungerer er å vurdere et selskap som har utstedt obligasjoner tidligere, men som nå opplever kontantstrømsproblemer som har en negativ innvirkning på likviditeten i forretningsdriften. Her er fokuset på hvilken type prosentandel selskapet til slutt vil betale for hver av de for tiden aktive obligasjonslånene. Forutsatt at utvinningsbyttet utstedes til en pris på null, kommer strategien bare til å spille hvis selskapet misligholder obligasjonene. Hvis selskapet misligholder, begynner byttet, og investorene tar i det minste tilbake en del av investeringene sine, selv om sjansene for å motta noe over hovedstolen er ekstremt tynne.

Vanligvis utgjør standard-bytte for utvinning en del av markedet som fokuserer på obligasjonsemisjoner som har et relativt høyt potensiale for å gå inn i mislighold. Spekulanter som er villige til å påta seg risikoen, kan velge å kjøpe seg inn i problemene. Hvis obligasjonene til slutt ikke går i mislighold, mister de ingenting. Skulle de utstedende selskapene ikke være i stand til å overholde betingelsene for obligasjonene og gå i mislighold, vil spekulanten miste en del av investeringen sin hvis den opprinnelige investoren utøver utvinningbyttet.

Mens et utvinningsbytte hjelper til å oppveie risikoen forbundet med mislighold til en viss grad, klarer investorer vanligvis å gå med obligasjonslån som er garantert. Garantien er normalt i form av forsikring som tegnes i obligasjonsutstedelsen og opprettholdes av utstederen. Ved en forsikret obligasjonsemisjon er investoren sikret i det minste å få tilbake den opprinnelige investeringen, og kan også gi minst noe avkastning på investeringen, selv om obligasjonen til slutt går i en standardsituasjon. Tilstedeværelsen av denne typen beskyttelse anses ofte som viktig av utstedere, siden en forsikret obligasjon er mye mer sannsynlig å tiltrekke oppmerksomhet fra investorer enn obligasjonslån som ikke har forsikring, selv om det ikke er noen reell forventning om mislighold på et tidspunkt før problemet når løpetid.