O que é uma troca de recuperação?

Uma troca de recuperação é um tipo de contrato que permite que as partes trocem ou trocem uma taxa de recuperação fixa por uma taxa de recuperação real. Isso normalmente ocorre quando ocorreu algum tipo de evento de crédito que torna a troca uma abordagem viável para as partes em questão. Às vezes conhecido como travamento de recuperação, é mais provável que esse tipo de troca ocorra quando os créditos envolvidos estão chegando a um ponto de inadimplência.

Uma das maneiras mais fáceis de entender como uma troca de recuperação funciona é considerar uma empresa que emitiu títulos no passado, mas agora está enfrentando problemas de fluxo de caixa que têm um impacto negativo na liquidez da operação comercial. Aqui, o foco está em que tipo de porcentagem a empresa pagará em cada um desses problemas de títulos atualmente ativos. Supondo que a troca de recuperação seja emitida a um preço de zero, a estratégia só entra em jogo se a empresa padrão nos títulos. Se a empresa padrão, o swap começa e os investidores pelo menosp uma parte de seus investimentos, embora as chances de receber qualquer coisa acima do diretor sejam extremamente pequenas.

Normalmente, os swaps padrão de recuperação compõem uma parte do mercado que se concentra em questões de títulos que possuem um potencial relativamente alto para entrar em inadimplência. Os especuladores dispostos a assumir que o risco podem optar por comprar os problemas. Se os títulos não forem inadimplentes, eles não perdem nada. Se as empresas emissoras não conseguirem honrar os termos dos títulos e entrarem em inadimplência, o especulador deve perder uma parte de seu investimento se o investidor original exercer a troca de recuperação.

Embora uma troca de recuperação ajude a compensar o risco associado à inadimplência até certo ponto, os investidores normalmente fazem bem em acompanhar os problemas de títulos que são garantidos. A garantia é normalmente na forma de seguro que é retirado doemissão de títulos e mantida pelo emissor. Com uma emissão de títulos segurados, o investidor tem garantia de pelo menos recuperar o investimento original e também pode fazer pelo menos algum retorno do investimento, mesmo que o título finalmente entre em uma situação padrão. A presença desse tipo de proteção é frequentemente considerada importante pelos emissores, uma vez que é muito mais provável que um título segurado atraia a atenção dos investidores do que os problemas de títulos que não carregam seguro, mesmo que não haja antecipação real da inadimplência em algum momento antes que a questão atinja a maturidade.