O que é uma troca de recuperação?

Um swap de recuperação é um tipo de contrato que permite às partes trocar ou trocar uma taxa de recuperação fixa por uma taxa de recuperação real. Isso normalmente ocorre quando ocorre algum tipo de evento de crédito que torna a troca uma abordagem viável para as partes envolvidas. Às vezes conhecido como bloqueio de recuperação, é mais provável que esse tipo de troca ocorra quando os créditos envolvidos estiverem chegando ao ponto padrão.

Uma das maneiras mais fáceis de entender como funciona um swap de recuperação é considerar uma empresa que emitiu títulos no passado, mas agora está enfrentando problemas de fluxo de caixa que têm um impacto negativo na liquidez da operação comercial. Aqui, o foco está no tipo de porcentagem que a empresa pagará em cada uma das emissões de títulos atualmente ativas. Supondo que o swap de recuperação seja emitido a um preço de zero, a estratégia só entrará em jogo se a empresa deixar de cumprir os títulos. Se a empresa não pagar, o swap começa e os investidores recuperam pelo menos uma parte de seus investimentos, embora as chances de receber algo acima do principal sejam extremamente reduzidas.

Normalmente, os swaps de recuperação de recuperação compõem uma parte do mercado que se concentra em emissões de títulos que possuem um potencial relativamente alto para entrar em default. Os especuladores que estão dispostos a assumir o risco podem optar por comprar as questões. Se os títulos finalmente não entrarem em default, eles não perderão nada. Se as empresas emissoras não conseguirem honrar os termos dos títulos e entrar em default, o especulador perderá uma parte de seu investimento se o investidor original exercer a troca de recuperação.

Embora um swap de recuperação ajude a compensar o risco associado à inadimplência até certo ponto, os investidores normalmente fazem bem em ir com as emissões de títulos garantidas. A garantia é normalmente sob a forma de seguro contratado na emissão de títulos e mantido pelo emissor. Com uma emissão de títulos segurados, o investidor tem a garantia de pelo menos recuperar o investimento original e também pode ter pelo menos algum retorno sobre o investimento, mesmo que o título acabe entrando em uma situação padrão. A presença desse tipo de proteção costuma ser considerada importante pelos emissores, uma vez que um título segurado tem muito mais probabilidade de atrair a atenção dos investidores do que emissões de títulos que não possuem seguro, mesmo que não exista uma antecipação real da inadimplência em algum momento antes do questão atinge a maturidade.