Co je to Recovery Swap?
Swap pro zotavení je typ dohody, která stranám umožňuje vyměňovat nebo vyměňovat pevnou míru obnovy za skutečnou míru obnovy. K tomu obvykle dochází, když dojde k určitému typu úvěrové události, díky níž je swap životaschopným přístupem pro zúčastněné strany. Tento typ výměny, který se někdy nazývá zámek obnovy, je pravděpodobnější, když se příslušné kredity blíží k výchozímu bodu.
Jedním z nejjednodušších způsobů, jak pochopit, jak funguje záchranný swap, je zvážit společnost, která emitovala dluhopisy v minulosti, ale nyní má problémy s peněžními toky, které mají negativní dopad na likviditu obchodní operace. Zde se zaměřujeme na to, jaký typ procenta společnost nakonec zaplatí za každou z aktuálně aktivních emisí dluhopisů. Za předpokladu, že je oživovací swap vydán za nulovou cenu, strategie vstoupí do hry pouze v případě, že společnost prodlužuje dluhopisy. Pokud společnost neplní svůj závazek, začne swap a investoři získají alespoň část svých investic zpět, i když šance na získání něčeho nad hlavnímu jsou extrémně malé.
Obvykle swapy pro zotavení ve výchozím stavu tvoří část trhu, která se zaměřuje na emise dluhopisů, které mají relativně vysoký potenciál pro selhání. Spekulanti, kteří jsou ochotni převzít riziko, se mohou rozhodnout, že se do problémů dostanou. Pokud se dluhopisy nakonec nedostanou do výchozího stavu, neztratí nic. Pokud by emitující společnosti nebyly schopny dodržet podmínky dluhopisů a jít do selhání, pak by spekulatér ztratil část své investice, pokud původní investor provede swap na zotavení.
Zatímco swap pro zotavení do určité míry pomáhá vyrovnat riziko spojené s selháním, investoři se obvykle dobře starají o zaručené emise dluhopisů. Záruka je obvykle ve formě pojištění, které je uzavřeno při emisi dluhopisů a je udržováno emitentem. V případě emise pojištěného dluhopisu je investor ujištěn alespoň zpětnému získání původní investice a může také přinést alespoň určitou návratnost investice, a to i v případě, že dluhopis nakonec skončí v selhání. Emitenti považují přítomnost tohoto typu ochrany za důležitou, protože pojištěný dluhopis je mnohem pravděpodobnější, že přitáhne pozornost investorů než emise dluhopisů, které nenesou pojištění, i když v určitém bodě před emise dosáhne splatnosti.