回復スワップとは何ですか？

回復スワップは、固定回復率を実際の回復率と交換または交換できるようにする契約の一種です。 これは通常、関係者にとってスワップを実行可能なアプローチにする何らかのクレジットイベントが発生したときに行われます。 リカバリロックと呼ばれることもあるこのタイプの交換は、関連するクレジットがデフォルトのポイントに近づいたときに発生する可能性が高くなります。

回復スワップがどのように機能するかを理解する最も簡単な方法の1つは、過去に債券を発行したが現在は事業運営の流動性に悪影響を与えるキャッシュフローの問題を経験している会社を検討することです。 ここでは、現在アクティブな債券発行のそれぞれに対して、会社が最終的に支払う割合のタイプに焦点を当てています。 回収スワップがゼロの価格で発行されたと仮定すると、会社が債券をデフォルトした場合にのみ戦略が作用します。 会社が債務不履行になった場合、スワップが開始され、投資家は少なくとも投資の一部を回収しますが、元本以上のものを受け取る可能性は非常にわずかです。

通常、回復デフォルトスワップは、デフォルトに陥る可能性が比較的高い債券発行に焦点を当てた市場の一部を構成します。 リスクを引き受けようとする投機家は、問題に投資することを選択できます。 債券が最終的にデフォルトにならない場合、何も失われません。 発行会社が債券の条件を遵守できず、債務不履行に陥った場合、投機家は元の投資家が回収スワップを行使した場合、投資の一部を失う可能性があります。

回復スワップは、デフォルトに関連するリスクをある程度相殺するのに役立ちますが、投資家は通常、保証された債券の発行に適しています。 保証は通常、債券の発行時に発行され、発行者によって維持される保険の形式です。 保険付き債券の発行により、投資家は少なくとも元の投資を取り戻すことが保証され、たとえ債券が最終的にデフォルト状態になったとしても、投資に対して少なくともある程度のリターンを得ることができます。 この種の保護の存在は、発行体によってしばしば重要と見なされます。なぜなら、保険付債券は、保険を保有しない債券発行物よりも、投資家から注目を集める可能性が高いからです。問題は成熟に達しました。