¿Qué es una entidad de propósito especial?
Una entidad de propósito especial, también conocida como vehículo de propósito especial, es una estructura financiera sofisticada que está separada del balance de una empresa. Estas estructuras están diseñadas principalmente para proporcionar una forma eficiente de recaudar dinero en los mercados de deuda, pero pueden inducir a error a los inversores sobre el monto de la deuda que tiene una empresa. Los vehículos de propósito especial pueden ser entidades controvertidas, y la creación de estas estructuras fue en gran parte la culpable de la desaparición del ex conglomerado energético de Estados Unidos Enron. Una entidad de propósito especial también puede ser un medio para que una empresa obtenga fondos a tasas favorables y, si se usa adecuadamente, puede generar ganancias futuras.
La razón por la que una empresa podría formar una entidad de propósito especial es recaudar fondos para un evento, como un proyecto de adquisición o construcción. Otra opción podría ser emitir acciones en los mercados de valores, pero este método diluye el porcentaje de acciones en poder de los accionistas existentes. A menudo, esto no es visto favorablemente por los inversores de capital. Por otro lado, aprovechar los mercados de deuda puede ser igualmente polémico. Los prestamistas no respaldan demasiada deuda en el balance de una empresa, y llevar una gran carga de deuda conduce a tasas de financiación elevadas a menos que se cree otro vehículo de inversión.
Una entidad de propósito especial está estructurada de manera similar a un fideicomiso. Una vez que una compañía establece este vehículo, su primer orden de negocios es crear una transacción vendiendo un activo o activos de su propio balance general a la entidad de propósito especial. Esto refuerza las reservas de efectivo en el balance general de la entidad más grande, que es un bono adicional.
Luego, la compañía presenta el balance del vehículo para fines especiales a los prestamistas para la financiación necesaria. Con solo el activo o activos adquiridos recientemente en el balance general de la entidad de propósito especial, los prestamistas tienen más probabilidades de proporcionar financiamiento a una tasa favorable, especialmente porque la entidad parece no tener deuda adicional. La compañía más grande que creó el vehículo de propósito especial se considera la compañía matriz, y los prestamistas son conscientes de que existen ambos balances. Sin embargo, siempre que el préstamo se otorgue al vehículo de propósito especial y no a la entidad más grande, la compañía matriz no es responsable del acuerdo y no tiene que informar la deuda en su balance general.
Muchas compañías importantes y globales usan vehículos de propósito especial éticamente con el fin de obtener financiamiento barato. En algunas regiones, estas son estructuras legales de inversión que eliminan el riesgo en los libros de una empresa, pero que también pueden ser objeto de abuso. Aunque una empresa no tiene que informar las actividades de su vehículo de propósito especial en su balance general, puede referirse a la actividad "fuera del balance" en sus estados financieros. Esto debería servir como una señal de alerta para los inversores de que la carga de la deuda de una empresa puede ser mayor de lo que parece ser.