Wat is een entiteit voor speciale doeleinden?
Een special purpose entity, ook bekend als een special purpose vehicle, is een geavanceerde financiële structuur die gescheiden is van de balans van een bedrijf. Deze structuren zijn in de eerste plaats bedoeld om een efficiënte manier te bieden om geld in te zamelen op de schuldmarkten, maar kunnen beleggers misleiden over de hoeveelheid schuld die een bedrijf heeft. Voertuigen voor speciale doeleinden kunnen controversiële entiteiten zijn en de oprichting van deze structuren was grotendeels te wijten aan de ondergang van het voormalige Amerikaanse energieconglomeraat Enron. Een special purpose entity kan ook een middel zijn voor een bedrijf om financiering te verkrijgen tegen gunstige tarieven en kan, indien op de juiste manier gebruikt, tot toekomstige winsten leiden.
De reden dat een bedrijf een special purpose entity kan vormen, is om fondsen te werven voor een evenement, zoals een acquisitie- of bouwproject. Een andere optie zou kunnen zijn om aandelen uit te geven op de aandelenmarkten, maar deze methode verwatert het percentage aandelen dat wordt gehouden door bestaande aandeelhouders. Vaak wordt dit niet gunstig bekeken door beleggers in aandelen. Aan de andere kant kan het aanboren van de schuldmarkten even omstreden zijn. Kredietverstrekkers ondersteunen niet te veel schulden op de balans van een bedrijf en het dragen van een grote schuldenlast leidt tot steile financieringspercentages tenzij een ander beleggingsinstrument wordt gecreëerd.
Een special purpose entity is vergelijkbaar met een trust. Zodra een bedrijf dit voertuig heeft gevestigd, is de eerste opdracht om een transactie tot stand te brengen door een actief of activa uit zijn eigen balans aan de special purpose entity te verkopen. Dit versterkt de kasreserves op de balans van de grotere entiteit, wat een toegevoegde bonus is.
Het bedrijf presenteert vervolgens de balans van het special purpose vehicle aan kredietverstrekkers voor de nodige financiering. Met alleen het recent verworven actief of activa op de balans van de special purpose entity zullen kredietverstrekkers eerder tegen een gunstig tarief financiering verstrekken, met name omdat de entiteit geen extra schulden lijkt te hebben. Het grotere bedrijf dat het special purpose vehicle heeft gemaakt, wordt beschouwd als het moederbedrijf en kredietverstrekkers zijn zich er terdege van bewust dat beide balansen bestaan. Zolang de lening wordt verstrekt aan het special purpose vehicle en niet aan de grotere entiteit, is de moedermaatschappij echter niet verantwoordelijk voor de deal en hoeft de schuld niet op de balans te worden vermeld.
Veel grote en internationale bedrijven gebruiken ethische voertuigen speciaal voor het verkrijgen van goedkope financiering. In sommige regio's zijn dit legale investeringsstructuren die risico's op de boeken van een bedrijf elimineren, maar die ook kunnen worden misbruikt. Hoewel een onderneming de activiteiten van haar special purpose vehicle niet op haar balans hoeft te vermelden, kan ze in haar jaarrekening verwijzen naar de activiteit "buiten balans". Dit zou als een rode vlag moeten dienen voor beleggers dat de schuldenlast van een bedrijf groter kan zijn dan het lijkt te zijn.