Was ist eine Zweckgesellschaft?
Eine Zweckgesellschaft, auch als Zweckgesellschaft bezeichnet, ist eine ausgeklügelte Finanzstruktur, die von der Bilanz eines Unternehmens getrennt ist. Diese Strukturen sind in erster Linie dazu gedacht, eine effiziente Form der Geldbeschaffung auf den Schuldenmärkten bereitzustellen, können jedoch Anleger über die Höhe der von einem Unternehmen getragenen Schulden in die Irre führen. Spezialfahrzeuge können umstritten sein, und die Schaffung dieser Strukturen war maßgeblich für den Niedergang des ehemaligen US-amerikanischen Energiekonzerns Enron verantwortlich. Eine Zweckgesellschaft kann auch ein Mittel für ein Unternehmen sein, um Finanzmittel zu günstigen Konditionen zu erhalten, und kann bei angemessener Verwendung zu künftigen Gewinnen führen.
Der Grund, warum ein Unternehmen eine Zweckgesellschaft bilden könnte, besteht darin, Mittel für eine Veranstaltung wie eine Akquisition oder ein Bauprojekt aufzubringen. Eine weitere Option könnte die Ausgabe von Aktien an den Aktienmärkten sein, diese Methode verwässert jedoch den Prozentsatz der von bestehenden Aktionären gehaltenen Aktien. Dies wird von Aktieninvestoren häufig nicht positiv bewertet. Andererseits kann die Erschließung der Schuldenmärkte ebenso umstritten sein. Die Kreditgeber tragen nicht zu viele Schulden in der Bilanz eines Unternehmens, und eine hohe Schuldenlast führt zu hohen Finanzierungsraten, es sei denn, es wird ein anderes Anlageinstrument geschaffen.
Eine Zweckgesellschaft ist ähnlich wie ein Trust strukturiert. Sobald ein Unternehmen dieses Vehikel etabliert hat, besteht seine erste Aufgabe darin, eine Transaktion durch Verkauf eines Vermögenswerts oder von Vermögenswerten aus seiner eigenen Bilanz an die Zweckgesellschaft zu erstellen. Dies stärkt die Liquiditätsreserven in der Bilanz des größeren Unternehmens, was einen zusätzlichen Bonus darstellt.
Anschließend legt das Unternehmen den Kreditgebern die Bilanz des Zweckfahrzeugs für die erforderliche Finanzierung vor. Da nur der kürzlich erworbene Vermögenswert oder die kürzlich erworbenen Vermögenswerte in der Bilanz des Zweckunternehmens enthalten sind, stellen die Kreditgeber mit größerer Wahrscheinlichkeit eine Finanzierung zu einem günstigen Zinssatz bereit, insbesondere weil das Unternehmen keine zusätzlichen Schulden zu tragen scheint. Das größere Unternehmen, das die Zweckgesellschaft geschaffen hat, gilt als Mutterunternehmen, und den Kreditgebern ist bekannt, dass beide Bilanzen existieren. Solange das Darlehen an die Zweckgesellschaft und nicht an das größere Unternehmen vergeben wird, ist die Muttergesellschaft für das Geschäft nicht verantwortlich und muss die Schuld nicht in ihrer Bilanz ausweisen.
Viele große und globale Unternehmen setzen Spezialfahrzeuge ethisch einwandfrei ein, um günstige Finanzierungen zu erhalten. In einigen Regionen handelt es sich um legale Investitionsstrukturen, die das Risiko in den Büchern eines Unternehmens eliminieren, aber auch missbraucht werden können. Obwohl ein Unternehmen die Aktivitäten seines Zweckvermögens nicht in seiner Bilanz ausweisen muss, kann es in seinem Abschluss auf Aktivitäten außerhalb der Bilanz verweisen. Dies sollte Anlegern als rote Fahne dafür dienen, dass die Schuldenlast eines Unternehmens möglicherweise höher ist als es den Anschein hat.