Vad är en särskild enhet?
En enhet för specialändamål, även känd som ett specialfordon, är en sofistikerad finansiell struktur som är åtskild från ett företags balansräkning. Dessa strukturer är främst utformade för att tillhandahålla en effektiv form för att samla in pengar på skuldmarknaderna, men kan vilseleda investerare om mängden skuld ett företag bär. Fordon med speciella ändamål kan vara kontroversiella enheter, och skapandet av dessa strukturer var i stor utsträckning skylden för bortfallet av det tidigare amerikanska energikonglomeratet Enron. En enhet med särskilda ändamål kan också vara ett medel för ett företag att få finansiering till gynnsamma priser, och om det används på lämpligt sätt kan det leda till framtida vinster.
Anledningen till att ett företag kan bilda en enhet med ett speciellt syfte är att samla in medel för ett evenemang, till exempel ett förvärv eller byggprojekt. Ett annat alternativ kan vara att emittera aktier på aktiemarknaderna, men denna metod utspädar andelen aktier som innehas av befintliga aktieägare. Ofta betraktas detta inte positivt av aktieinvesterare. Å andra sidan kan det vara lika omtvistat att tappa på skuldmarknaderna. Kreditgivare stöder inte för mycket skuld i ett företags balansräkning, och att bära en stor skuldbelastning leder till branta finansieringsnivåer såvida inte ett annat investeringsmedel skapas.
En enhet med ett speciellt syfte är strukturerad på samma sätt som ett förtroende. När ett företag har etablerat detta fordon är den första affärsordningen att skapa en transaktion genom att sälja en tillgång eller tillgångar från sin egen balansräkning till den särskilda enheten. Detta stärker kassareserven i den större enhetens balansräkning, vilket är en extra bonus.
Företaget presenterar sedan specialfordonets balansräkning för långivare för nödvändig finansiering. Med endast den nyligen förvärvade tillgången eller tillgångarna i det särskilda ändamålets balansräkning, är långivare mer benägna att tillhandahålla finansiering till en gynnsam kurs, särskilt eftersom företaget tycks inte ha några ytterligare skulder. Det större företaget som skapade fordonet för särskilda ändamål betraktas som moderbolaget och långivarna är väl medvetna om att båda balansräkningarna finns. Så länge lånet görs till det speciella fordonet och inte till den större enheten, är moderbolaget emellertid inte ansvarigt för affären och behöver inte rapportera skulden i balansräkningen.
Många stora och globala företag använder specialfordon etiskt för att få billig finansiering. I vissa regioner är det lagliga investeringsstrukturer som eliminerar risken i ett företags böcker, men som också kan missbrukas. Även om ett företag inte behöver rapportera verksamheten för sitt specialfordon i sin balansräkning, kan det hänvisa till verksamheten utanför balansräkningen i sina finansiella rapporter. Detta bör tjäna som en röd flagga för investerare att ett företags skuldbelastning kan vara större än det verkar vara.