Co to jest jednostka specjalnego przeznaczenia?

Jednostka specjalnego przeznaczenia, zwana także spółką celową, to wyrafinowana struktura finansowa oddzielona od bilansu spółki. Struktury te zostały zaprojektowane przede wszystkim w celu zapewnienia skutecznej formy pozyskiwania pieniędzy na rynkach długu, ale mogą wprowadzać inwestorów w błąd co do wysokości długu, jaki ma przedsiębiorstwo. Pojazdy specjalnego przeznaczenia mogą być podmiotami kontrowersyjnymi, a stworzenie tych struktur było w dużej mierze winne upadku byłego amerykańskiego konglomeratu energetycznego Enron. Jednostka specjalnego przeznaczenia może być również sposobem na uzyskanie przez firmę finansowania po korzystnych stawkach, a przy odpowiednim zastosowaniu może prowadzić do przyszłych zysków.

Powodem, dla którego firma może utworzyć jednostkę specjalnego przeznaczenia, jest zebranie funduszy na wydarzenie, takie jak przejęcie lub projekt budowlany. Inną opcją może być emisja akcji na rynkach akcji, ale ta metoda osłabia procent akcji posiadanych przez dotychczasowych akcjonariuszy. Inwestorzy kapitałowi często nie oceniają tego pozytywnie. Z drugiej strony, dotykanie rynków długu może być równie kontrowersyjne. Kredytodawcy nie obsługują zbyt dużego zadłużenia w bilansie spółki, a duże obciążenie zadłużeniem prowadzi do wysokich stóp finansowania, chyba że utworzy się inny instrument inwestycyjny.

Jednostka specjalnego przeznaczenia ma strukturę podobną do trustu. Po ustanowieniu tego pojazdu przez spółkę jego pierwszym zleceniem jest utworzenie transakcji poprzez sprzedaż składnika aktywów lub aktywów z własnego bilansu jednostce specjalnego przeznaczenia. To wzmacnia rezerwy gotówkowe w bilansie większego podmiotu, co stanowi dodatkowy bonus.

Następnie spółka przedstawia pożyczkodawcom bilans spółki celowej w celu uzyskania niezbędnego finansowania. Mając tylko niedawno nabyte aktywa lub aktywa w bilansie jednostki specjalnego przeznaczenia, kredytodawcy są bardziej skłonni do zapewnienia finansowania po korzystnej stopie procentowej, szczególnie dlatego, że wydaje się, że jednostka nie ma dodatkowego długu. Większa firma, która utworzyła spółkę celową, jest uważana za spółkę macierzystą, a kredytodawcy doskonale zdają sobie sprawę z istnienia obu bilansów. Jednak dopóki pożyczka udzielana jest spółce celowej, a nie większemu podmiotowi, spółka dominująca nie ponosi odpowiedzialności za transakcję i nie musi zgłaszać zadłużenia w swoim bilansie.

Wiele dużych i globalnych firm używa etycznych spółek celowych w celu uzyskania taniego finansowania. W niektórych regionach są to legalne struktury inwestycyjne, które eliminują ryzyko związane z księgami spółki, ale mogą być również nadużywane. Chociaż firma nie musi zgłaszać działalności swojej spółki celowej w swoim bilansie, może odnosić się do działalności „pozabilansowej” w swoich sprawozdaniach finansowych. Powinno to służyć jako czerwona flaga dla inwestorów, że obciążenie zadłużenia firmy może być większe niż się wydaje.