Qu'est-ce qu'une entité à usage spécial?
Une entité à usage spécial, également connu sous le nom de véhicule à usage spécial, est une structure financière sophistiquée qui est séparée du bilan d'une entreprise. Ces structures sont principalement conçues pour fournir une forme efficace de collecte de fonds sur les marchés de la dette, mais peuvent induire les investisseurs en erreur sur le montant de la dette qu'une entreprise porte. Les véhicules à usage spécial peuvent être des entités controversées, et la création de ces structures était largement à blâmer pour la disparition de l'ancien conglomérat américain ENRON. Une entité à usage spécial peut également être un moyen pour une entreprise d'obtenir un financement à des tarifs favorables et, s'il est utilisé de manière appropriée, peut entraîner des bénéfices futurs.
La raison pour laquelle une entreprise pourrait former une entité à usage spécial est de collecter des fonds pour un événement, comme un projet d'acquisition ou de construction. Une autre option pourrait être d'émettre des actions sur les marchés boursiers, mais cette méthode dilue le pourcentage d'actions détenues par les actionnaires existants. Souvent, cela n'est pas considéré favorablement par l'équité enVestors. D'un autre côté, appuyer sur les marchés de la dette peut être tout aussi controversé. Les prêteurs ne soutiennent pas trop de dettes sur le bilan d'une entreprise, et le support d'une endettement importante entraîne des taux de financement élevés à moins qu'un autre véhicule d'investissement ne soit créé.
Une entité à usage spécial est structurée de manière similaire à une fiducie. Une fois qu'une entreprise établit ce véhicule, sa première commande de commerce est de créer une transaction en vendant un actif ou des actifs de son propre bilan à l'entité à usage spécial. Cela renforce les réserves de trésorerie sur le bilan de l'entité plus grande, qui est un bonus supplémentaire.
La société présente ensuite le bilan du véhicule à usage spécial aux prêteurs pour le financement nécessaire. Avec uniquement les actifs ou les actifs récemment acquis sur le bilan de l'entité à usage spécial, les prêteurs sont plus susceptibles de fournir un financement à un rythme favorable, en particulier parce que l'entitésemble ne porter aucune dette supplémentaire. La plus grande entreprise qui a créé le véhicule à usage spécial est considérée comme la société mère, et les prêteurs savent bien que les deux bilans existent. Tant que le prêt est accordé au véhicule à usage spécial et non à l'entité plus large, cependant, la société mère n'est pas responsable de l'accord et n'a pas à signaler la dette sur son bilan.
De nombreuses entreprises majeures et mondiales utilisent des véhicules à usage spécial éthiquement dans le but d'obtenir un financement bon marché. Dans certaines régions, ce sont des structures d'investissement légales qui éliminent les risques dans les livres d'une entreprise, mais qui peuvent également être abusés. Bien qu'une entreprise n'ait pas à signaler les activités de son véhicule à usage spécial dans son bilan, elle peut se référer à l'activité "Fiche déséquilibrée" sur ses états financiers. Cela devrait servir de drapeau rouge aux investisseurs que le chargement de la dette d'une entreprise peut être plus important qu'il ne semble l'être.