¿Qué es el arbitraje de la estructura de capital?
El arbitraje de la estructura de capital es una estrategia de inversión que busca aprovechar las disparidades entre diferentes acciones y productos de deuda emitidos por la misma compañía. Los inversores que usan la estrategia detectarán tal disparidad y luego comprarán o venden activos basados en la suposición lógica de que el mercado corregirá la disparidad. A diferencia de otras formas de arbitraje, el arbitraje de la estructura de capital no pretende ofrecer una ganancia garantizada.
El arbitraje es simplemente la práctica de aprovechar las disparidades. El ejemplo más simple es cuando un activo se negocia a diferentes precios en diferentes mercados. Al menos en teoría, un inversor puede aprovechar la ventaja inmediata comprando al precio más bajo y vendiendo a un precio más alto. En realidad, esto puede estar limitado tanto por los costos de transacción como por la posibilidad de que los precios cambien en el breve período entre las dos transacciones. Otro ejemplo de arbitraje es cuando un jugador se aprovecha de diferentes corredores de apuestas que ofrecen diferentes probabilidades, por exAmplio poder apostar por dos posibles resultados a un evento, ambos en desacuerdo ofreciendo un rendimiento mejor que 1: 1.
El arbitraje de la estructura de capital aplica esta filosofía a dos productos diferentes emitidos por la misma compañía. En muchos casos, un producto estará basado en acciones, como las acciones, y la otra se basa en la deuda, como los bonos. Con este tipo de arbitraje, la idea no es explotar la disparidad a través de una base casi inmóvil, sino aprovechar el hecho de que el mercado debe moverse para reducir o eliminar esta disparidad a largo plazo, lo que le da al operador una mejor idea de cómo los precios de los activos se moverán en el futuro.
Un buen ejemplo de esto es cuando las noticias se rompe sobre una empresa que sugiere que está funcionando particularmente. En tal situación, tanto sus precios de bono como de acciones probablemente caerán en gran medida, pero el precio de las acciones probablemente caerá en mayor grado por varias razones: ForkholderLos RS tienen un mayor riesgo de perder si la empresa se liquide ya que los tenedores de bonos tienen un reclamo prioritario; Los dividendos probablemente se reducirán o disminuirán por completo, mientras que los pagos anuales de bonos son fijos; Y el mercado de acciones suele ser más líquido, lo que significa que reacciona a las noticias más dramáticamente. Un inversor que sabe esto puede invertir para aprovechar su expectativa de que las acciones se volverán relativamente mucho más baratas que los bonos, junto con la posibilidad de que el equilibrio entre los dos se realinee más adelante si la compañía se recupera.
.Si una empresa emite dos tipos de bonos, un bono estándar y un bono convertible que se puede intercambiar por acciones de la compañía, la relación en el precio de los dos bonos debe ser bastante consistente, con la varianza que depende únicamente del precio actual de las acciones y los niveles de dividendos. Alguien que use el arbitraje de la estructura de capital se verá detectar cuando este no sea el caso y aproveche su confianza de que la varianza eventualmentevolver a los niveles normales.