Qu'est-ce que l'arbitrage de la structure du capital?
L'arbitrage de la structure du capital est une stratégie d'investissement qui vise à profiter des disparités entre les différents actions et les produits de la dette émis par la même entreprise. Les investisseurs utilisant la stratégie repéreront une telle disparité, puis achèteront ou vendront des actifs en fonction de l'hypothèse logique que le marché corrigera la disparité. Contrairement à certaines autres formes d'arbitrage, l'arbitrage de la structure du capital ne prétend pas offrir un profit garanti.
L'arbitrage est simplement la pratique de profiter des disparités. L'exemple le plus simple est lorsqu'un actif est échangé à différents prix sur différents marchés. En théorie, au moins, un investisseur peut en profiter immédiatement en achetant au prix inférieur et en vendant à un prix plus élevé. En réalité, cela peut être limité à la fois par les coûts de transaction et la possibilité que les prix changent dans la brève période entre les deux transactions. Un autre exemple d'arbitrage est lorsqu'un joueur tire parti de différents bookmakers offrant des cotes différentes, pour exAward de pouvoir parier sur deux résultats possibles à un événement, tous deux en désaccord offrant un retour mieux que 1: 1.
Capital Structure Arbitrage applique cette philosophie à deux produits différents émis par la même entreprise. Dans de nombreux cas, un produit sera basé sur des actions, comme les actions, l'autre étant basé sur la dette, tels que les obligations. Avec ce type d'arbitrage, l'idée n'est pas d'exploiter la disparité sur une base quasi d'immeuble, mais de profiter du fait que le marché devrait se déplacer pour réduire ou supprimer cette disparité à long terme, donnant ainsi au trader une meilleure idée de la façon dont les prix des actifs se déplaceront à l'avenir.
Un bon exemple de ceci est lorsque les nouvelles se mettent à propos d'une entreprise qui suggère qu'elle fonctionne particulièrement. Dans une telle situation, ses obligations et ses cours des actions chuteront probablement fortement, mais le cours de l'action chutera probablement de plus en plus pour plusieurs raisons: le stockageLes RS sont plus à risque de perdre si la société est liquidée car les détenteurs d'obligations ont une réclamation prioritaire; Les dividendes seront probablement réduits ou abandonnés, tandis que les paiements d'obligations annuels sont fixes; Et le marché des actions est généralement plus liquide, ce qui signifie qu'il réagit plus radicalement aux nouvelles. Un investisseur sachant que cela peut investir pour profiter de ses attentes que les actions deviendront relativement moins chères que les obligations, ainsi que la possibilité que le solde entre les deux réalignera plus tard si la société se rétablit.
Si une entreprise émet deux types d'obligations, une obligation standard et une obligation convertible qui peut être échangée contre les actions de la société, la relation dans le prix des deux obligations devrait être assez cohérente, avec la variance en fonction uniquement du cours actuel du cours et des niveaux de dividende. Quelqu'un utilisant l'arbitrage de la structure de capital cherchera à repérer lorsque ce n'est pas le cas et profitera de sa confiance que la variance finira parretour aux niveaux normaux.