資本構造アービトラージとは？

資本構造アービトラージは、同じ会社によって発行された異なる株式と債券の格差を利用しようとする投資戦略です。 この戦略を使用する投資家は、そのような格差を発見し、市場が格差を是正するという論理的な仮定に基づいて資産を売買します。 アービトラージの他の形態とは異なり、資本構造アービトラージは保証された利益を提供することを意図していません。

アービトラージとは、単に格差を利用することです。 最も単純な例は、資産が異なる市場で異なる価格で取引されている場合です。 少なくとも理論的には、投資家はより低い価格で購入し、より高い価格で販売することにより、すぐに利益を得ることができます。 実際には、これは、取引コストと、2つの取引の間の短期間に価格が変化する可能性の両方によって制限される可能性があります。 アービトラージのもう1つの例は、ギャンブラーがさまざまなオッズを提供するさまざまなブックメーカーを利用する場合です。たとえば、イベントに対する2つの可能な結果に賭けることができます。

資本構造アービトラージは、この哲学を同じ会社が発行した2つの異なる製品に適用します。 多くの場合、1つの製品は株式などの株式ベースであり、もう1つの製品は債券などの負債ベースです。 このタイプの裁定では、アイデアはほぼ即座に格差を活用するのではなく、市場が長期的にこの格差を縮小または除去するように動くべきであるという事実を活用して、トレーダーをより良くすることです資産価格が将来どのように動くかを考えてください。

これの良い例は、業績が特に悪いことを示唆している会社に関するニュースが中断したときです。 このような状況では、債券と株価の両方が大幅に下落する可能性がありますが、株価はいくつかの理由により大幅に下落する可能性が高くなります。請求; 毎年の債券の支払いは固定されているのに対し、配当金は完全に減額または減額されるでしょう。 株式市場は通常、より流動的であり、ニュースに対してより劇的に反応します。 これを知っている投資家は、株式が債券よりも比較的安くなるという期待を活用するために投資することができ、会社が回復した場合、2つの間のバランスが後で再調整される可能性があります。

企業が2種類の債券、標準債と会社の株式と交換可能な転換社債を発行する場合、2つの債券の価格の関係はかなり一貫している必要があり、その差異は現在の株価と配当のみに依存しますレベル。 資本構造アービトラージを使用している人は、そうでない場合にスポットを探し、分散が最終的に通常のレベルに戻るという自信を利用します。