資本構造裁定とは何ですか？

資本構造裁定は、同じ会社が発行した異なる株式と債務製品の間の格差を利用しようとする投資戦略です。この戦略を使用する投資家は、そのような格差を見つけ、市場が格差を修正するという論理的な仮定に基づいて資産を売買します。他の形式の裁定とは異なり、資本構造の裁定は保証された利益を提供することを目的としていません。

裁定は、単に格差を利用する慣行です。最も簡単な例は、資産が異なる市場で異なる価格で取引される場合です。少なくとも理論的には、投資家はより低い価格で購入し、より高い価格で販売することですぐに有利になります。実際には、これは、取引コストと、2つの取引間の短い期間に価格が変更される可能性の両方によって制限される可能性があります。アービトラージの別の例は、ギャンブラーが異なるオッズを提供するさまざまなブックメーカーを利用している場合です。イベントに対する2つの可能な結果に賭けることができる十分なものであり、どちらも1：1を超えるより良いものを提供します。

資本構造裁定は、この哲学を同じ会社が発行した2つの異なる製品に適用します。多くの場合、1つの製品は在庫などの株式ベースであり、もう1つは債券などの債務ベースです。このタイプの仲裁により、アイデアは格差をほぼ模倣ベースで活用することではなく、市場が長期的にこの格差を削減または削除するために動くべきであるという事実を利用することであり、したがって、トレーダーに将来の資産価格がどのように移動するかをより良いアイデアに与えることです。

これの良い例は、特にパフォーマンスが悪いことを示唆する会社についてニュースが破られたときです。このような状況では、債券と株価の両方が大幅に低下する可能性がありますが、いくつかの理由で株価が大幅に低下する可能性があります。RSは、債券保有者が優先請求をしているため、会社が清算されている場合、負けるリスクが高くなります。配当は完全に削減または削除される可能性がありますが、年間債券の支払いは固定されています。そして、株式の市場は通常、より流動的であり、それはニュースに劇的に反応することを意味します。これを知っている投資家は、株式が債券よりもはるかに安価になるという彼の期待を利用するために投資できることと、会社が回復した場合に2つのバランスが後で再編成される可能性とともに。

企業が会社の株式と交換できる2種類の債券、標準的な債券と転換可能な債券を発行する場合、2つの債券の価格の関係はかなり一貫している必要があり、現在の株価と配当レベルのみに分散します。資本構造のアービトラージを使用している人は、これが事実ではないときに見つけるように見えるでしょう。通常のレベルに戻ります。