Vad är Capital Structure Arbitrage?

Capital Structure Arbitrage är en investeringsstrategi som försöker dra fördel av skillnader mellan olika aktier och skuldprodukter som utfärdats av samma företag. Investerare som använder strategin kommer att upptäcka en sådan skillnad och sedan köpa eller sälja tillgångar baserat på det logiska antagandet att marknaden kommer att korrigera skillnaden. Till skillnad från vissa andra former av arbitrage påstår inte kapitalstruktur Arbitrage att erbjuda en garanterad vinst.

arbitrage är helt enkelt praxis att dra nytta av skillnader. Det enklaste exemplet är när en tillgång handlas till olika priser på olika marknader. I teorin kan åtminstone en investerare dra omedelbar fördel genom att köpa till det lägre priset och sälja till det högre priset. I verkligheten kan detta begränsas av både transaktionskostnader och möjligheten att priserna förändras under den korta perioden mellan de två transaktionerna. Ett annat exempel på arbitrage är när en spelare drar nytta av olika bookmakare som erbjuder olika odds för exDet är gott om att kunna satsa på två möjliga resultat till ett evenemang, båda till odds som erbjuder en bättre än 1: 1 -avkastning.

Arbitrage i kapitalstruktur tillämpar denna filosofi på två olika produkter som utfärdats av samma företag. I många fall kommer en produkt att vara eget kapital, till exempel aktier, där den andra är skuldbaserad, till exempel obligationer. Med denna typ av arbitrage är idén inte att utnyttja skillnaden på nästan imediate, utan att dra nytta av det faktum att marknaden bör flytta för att minska eller ta bort denna skillnad på lång sikt, vilket ger näringsidkaren en bättre uppfattning om hur tillgångspriserna kommer att röra sig i framtiden.

Ett bra exempel på detta är när nyheter bryter om ett företag som antyder att det presterar särskilt dåligt. I en sådan situation kommer både dess obligation och aktiekurser sannolikt att sjunka kraftigt, men aktiekursen kommer sannolikt att falla i större utsträckning av flera skäl: StockholdenRs har en större risk att förlora om företaget likvideras eftersom obligationer har ett prioriterat krav; Utdelningar kommer sannolikt att minskas eller tappas helt, medan årliga obligationsbetalningar är fastställda; Och marknaden för aktier är vanligtvis mer flytande, vilket innebär att den reagerar på nyheter mer dramatiskt. En investerare som vet detta kan investera för att dra nytta av sin förväntan att aktierna kommer att bli relativt mycket billigare än obligationerna, tillsammans med möjligheten att balansen mellan de två kommer att anpassa senare om företaget återhämtar sig.

Om ett företag utfärdar två typer av obligationer, en standardobligation och en konvertibel obligation som kan bytas mot företagets aktie, bör förhållandet i priset på de två obligationerna vara ganska konsekvent, med variationen beroende endast på den aktuella aktiekursen och utdelningsnivåerna. Någon som använder kapitalstruktur Arbitrage kommer att se ut när detta inte är fallet och drar nytta av hans eller hennes förtroende för att variansen så småningom kommeråtergå till normala nivåer.