O que é a arbitragem da estrutura de capital?
A arbitragem da estrutura de capital é uma estratégia de investimento que busca tirar proveito das disparidades entre diferentes ações e produtos de dívida emitidos pela mesma empresa. Os investidores que usam a estratégia identificarão essa disparidade e, em seguida, comprarão ou venderão ativos com base na suposição lógica de que o mercado corrigirá a disparidade. Ao contrário de outras formas de arbitragem, a arbitragem da estrutura de capital não pretende oferecer um lucro garantido.
a arbitragem é simplesmente a prática de aproveitar as disparidades. O exemplo mais simples é quando um ativo é negociado a preços diferentes em diferentes mercados. Em teoria, pelo menos, um investidor pode tirar vantagem imediata comprando a um preço mais baixo e vendendo a um preço mais alto. Na realidade, isso pode ser limitado pelos custos de transação e pela possibilidade de os preços mudarem no breve período entre as duas transações. Outro exemplo de arbitragem é quando um jogador tira proveito de diferentes casas de apostas que oferecem diferentes probabilidades, para exAmplo poder apostar em dois resultados possíveis em um evento, ambos em desacordo, oferecendo um melhor que 1: 1 retorno.
A arbitragem da estrutura de capital aplica essa filosofia a dois produtos diferentes emitidos pela mesma empresa. Em muitos casos, um produto será baseado em ações, como ações, com o outro baseado em dívidas, como títulos. Com esse tipo de arbitragem, a idéia não é explorar a disparidade de uma base quase fundamental, mas aproveitar o fato de que o mercado deve se mover para reduzir ou remover essa disparidade a longo prazo, dando ao trader uma idéia melhor de como os preços dos ativos se moverão no futuro.
Um bom exemplo disso é quando as notícias sobre uma empresa que sugerem que está tendo um desempenho particularmente mal. Em tal situação, tanto os preços dos títulos quanto as ações provavelmente cairão muito, mas o preço das ações provavelmente cairá em maior grau por vários motivos: acionistaO RS corre um risco maior de perder se a empresa for liquidada, pois os detentores de títulos têm uma reivindicação prioritária; Os dividendos provavelmente serão reduzidos ou descartados completamente, enquanto os pagamentos anuais de títulos são fixos; E o mercado de ações é geralmente mais líquido, o que significa que reage a notícias mais dramaticamente. Um investidor que sabe que isso pode investir para tirar proveito de sua expectativa de que as ações se tornem comparativamente muito mais baratas que os títulos, juntamente com a possibilidade de que o equilíbrio entre os dois se realinhe mais tarde se a empresa se recuperar.
Se uma empresa emitir dois tipos de títulos, um título padrão e um título conversível que pode ser trocado por ações da empresa, o relacionamento no preço dos dois títulos deve ser bastante consistente, com a variação, dependendo apenas do preço atual das ações e dos níveis de dividendos. Alguém que usa a arbitragem da estrutura de capital procurará identificar quando esse não for o caso e aproveitar sua confiança de que a variação eventualmenteretornar aos níveis normais.