¿Qué es el seguro ALM?
La gestión de pasivos de activos de seguros (ALM) es el proceso de estudiar la exposición de una compañía de seguros al riesgo de activos y pasivos, definir su tolerancia al riesgo y sus objetivos financieros y planificar las acciones que debe tomar para limitar su exposición mientras se alcanzan esos objetivos. Las aseguradoras de vida están particularmente expuestas a desajustes de activos y pasivos dada la naturaleza a largo plazo de sus compromisos. Para evaluar y gestionar mejor los riesgos, las aseguradoras analizan la duración de los activos y pasivos. Las pruebas de escenarios y el análisis financiero dinámico son dos técnicas utilizadas en ALM de seguros.
El riesgo de ALM de seguro es el riesgo incurrido cuando los términos de activos y pasivos no coinciden, lo que obliga a la compañía a comprar y vender activos, o asumir pasivos, cuando las condiciones son desfavorables. Los riesgos de ALM más comunes son dos tipos de riesgo de interés. El primero es el riesgo de reinversión, cuando los activos deben invertirse cuando las tasas de interés son bajas y los niveles de activos son altos. El segundo es el riesgo de desinversión, cuando los activos deben venderse cuando los precios son bajos y las tasas de interés son altas. La gestión de otros riesgos como el riesgo cambiario, el riesgo patrimonial y el riesgo soberano también se consideran parte de la estrategia ALM de seguros.
Encabezado por las instituciones bancarias en la década de 1970, cuando las tasas de interés se volvieron abruptamente volátiles, la gestión del riesgo de intereses se convirtió en una preocupación importante para las compañías de seguros de vida, dando lugar a la ALM de seguros. Las primas de seguro de vida están bloqueadas por hasta 30 años, por lo que las aseguradoras deben encontrar inversiones con rendimientos estables durante toda la vida útil de estas pólizas. Los riesgos de reinversión son evidentes, porque las primas futuras deben invertirse incluso si su tasa de rendimiento es inferior a la tasa necesaria para cubrir los precios actuales. Asimismo, las compañías de seguros están expuestas al riesgo de desinversión, cuando los activos deben venderse incluso a precios bajos para cubrir reclamos u otros gastos. El impacto del aumento de las tasas de interés puede verse agravado por la pérdida de beneficios de las políticas suspendidas a medida que los consumidores buscan instrumentos financieros más lucrativos.
La herramienta principal utilizada en la evaluación de riesgos de ALM de seguros es una métrica llamada duración, que mide la sensibilidad de un activo a los cambios en las tasas de interés. La duración positiva significa que el precio y las tasas de interés son inversamente proporcionales; el precio de un activo aumenta cuando las tasas de interés caen. La duración negativa significa que el precio y las tasas de interés son directamente proporcionales; el precio de un activo aumenta cuando aumentan las tasas de interés. La convexidad, que es la tasa de cambio de la duración, también se usa para evaluar el riesgo de interés.
Se emplean muchas estrategias de gestión de riesgos para reducir el riesgo de intereses, incluida la dedicación y la inmunización. La dedicación es cuando las empresas hacen coincidir las entradas de efectivo de sus activos con las salidas de efectivo de sus pasivos, aislándose de los efectos de los cambios en las tasas de interés. Aunque la dedicación idealmente reduce la exposición al riesgo de intereses, es muy difícil predecir los flujos de efectivo con precisión. La inmunización es cuando las empresas coinciden con la duración y / o la convexidad de sus activos y pasivos. La dificultad de la inmunización es encontrar y comprender combinaciones adecuadas de activos y pasivos que cumplan con los requisitos de solvencia de la industria.
Las compañías de seguros no de vida suelen abordar el impacto de los riesgos de ALM a nivel empresarial, analizando su estabilidad financiera en su conjunto en lugar de dedicar recursos específicos a la ALM de seguros. Utilizan el análisis financiero dinámico (DFA), que es un enfoque que simula miles de escenarios aleatorios de las ganancias de la empresa. Esta es una mejora del enfoque determinista llamado prueba de escenarios que se usa típicamente en el seguro de vida, que se basa en la habilidad y experiencia del equipo de administración de seguros para elegir los mejores, peores y más probables escenarios.