Hvad er forsikring ALM?
Forvaltning af forsikringsaktiver (ALM) er processen med at studere et forsikringsselskabs eksponering for aktiv- og passivrisiko, definere dets risikotolerance og dets økonomiske mål og planlægge de handlinger, det skal tage for at begrænse dets eksponering, mens de når disse mål. Livsforsikringsselskaber er især udsatte for aktiv- og passivforpasning i betragtning af deres langsigtede karakter. For bedre at kunne vurdere og styre risici ser forsikringsselskaberne på aktiv- og passivvarighed. Scenariotest og dynamisk økonomisk analyse er to teknikker, der anvendes i ALM-forsikring.
Forsikrings-ALM-risiko er risikoen, der opstår, når aktiv- og forpligtelsesvilkårene er uoverensstemmede, hvilket tvinger virksomheden til at købe og sælge aktiver eller at påtage sig forpligtelser, når forholdene er ugunstige. De mest almindelige ALM-risici er to typer renterisiko. Den første er geninvesteringsrisiko, når aktiver skal investeres, når renten er lav og aktivniveauerne er høje. Det andet er desinvesteringsrisiko, når aktiver skal sælges, når priserne er lave og renterne høje. Styring af andre risici såsom valutarisiko, aktierisiko og suveræn risiko betragtes også som en del af ALM-forsikringsstrategien.
I spidsen af bankinstitutter i 1970'erne, da renten pludselig blev ustabile, blev renterisikostyring et stort problem for livsforsikringsselskaber, hvilket gav anledning til forsikring ALM. Livsforsikringspræmier er låst i så mange som 30 år, så forsikringsselskaberne skal finde investeringer med stabile udbytter i løbet af disse politikker. Reinvesteringsrisici er åbenlyse, fordi fremtidige præmier skal investeres, selv hvis deres afkast er lavere end den sats, der er nødvendig for at dække nutidig prisfastsættelse. Ligeledes er forsikringsselskaber udsat for desinvesteringsrisiko, når aktiver skal sælges selv til lave priser for at dække skader eller andre udgifter. Virkningen af stigende renter kan forværres af mistet fortjeneste fra suspenderede politikker, når forbrugerne søger efter mere lukrative finansielle instrumenter.
Det vigtigste værktøj, der bruges i ALM-risikovurderingen, er en måling kaldet varighed, som måler et aktivs følsomhed over for ændringer i renter. Positiv varighed betyder, at pris og renter er omvendt proportional; et aktivs pris stiger, når renten falder. Negativ varighed betyder, at pris og renter er direkte proportionelle; et aktivs pris stiger, når renten stiger. Konveksitet, der er ændringsgraden for varigheden, bruges også til at vurdere renterisikoen.
Der anvendes mange risikostyringsstrategier for at reducere renterisikoen, herunder dedikation og immunisering. Dedikation er, når virksomheder matcher kontantindstrømning fra deres aktiver med kontantudstrømning fra deres forpligtelser og isolerer sig for virkningen af renteændringer. Selvom dedikation ideelt reducerer eksponeringen for renterisiko, er det meget vanskeligt at forudsige pengestrømme nøjagtigt. Immunisering er, når virksomheder matcher varigheden og / eller konveksiteten af deres aktiver og passiver. Sværhedsgraden af immunisering er at finde og forstå passende kombinationer af aktiver og forpligtelser, der overholder industriens solvenskrav.
Skadesforsikringsselskaber adresserer typisk virkningen af ALM-risici på virksomhedsniveau ved at analysere deres økonomiske stabilitet som helhed i stedet for at afsætte specifikke ressourcer til forsikring ALM. De bruger dynamisk økonomisk analyse (DFA), som er en tilgang, der simulerer tusinder af tilfældige scenarier af virksomhedens indtjening. Dette er en forbedring fra den deterministiske tilgang, kaldet scenarietest, der typisk bruges i livsforsikring, og som er afhængig af dygtigheden og erfaringen fra forsikringsledelsesteamet til at vælge de bedste, værste og mest sandsynlige scenarier.