Wat is verzekering ALM?
Insurance asset liability management (ALM) is het proces van het bestuderen van de blootstelling van een verzekeringsmaatschappij aan activa- en aansprakelijkheidsrisico, het definiëren van haar risicotolerantie en haar financiële doelen en het plannen van de acties die het moet nemen om haar blootstelling te beperken terwijl het bereiken van die doelen. Levensverzekeraars worden met name blootgesteld aan mismatching van activa en passiva gezien het langetermijnkarakter van hun opdrachten. Om risico's beter te beoordelen en te beheren, kijken verzekeraars naar de looptijd van activa en passiva. Scenario-testen en dynamische financiële analyse zijn twee technieken die worden gebruikt in ALM voor verzekeringen.
Verzekering ALM-risico is het risico dat loopt wanneer activa en passiva niet op elkaar zijn afgestemd, waardoor het bedrijf wordt gedwongen activa te kopen en verkopen of passiva aan te gaan wanneer de omstandigheden ongunstig zijn. De meest voorkomende ALM-risico's zijn twee soorten renterisico's. De eerste is het herbeleggingsrisico, wanneer activa moeten worden belegd wanneer de rentetarieven laag zijn en de activa hoog zijn. De tweede is het desinvesteringsrisico, wanneer activa moeten worden verkocht wanneer de prijzen laag zijn en de rentevoeten hoog. Het beheren van andere risico's zoals valutarisico, aandelenrisico en overheidsrisico wordt ook beschouwd als onderdeel van de ALM-strategie voor verzekeringen.
Onder leiding van bankinstellingen in de jaren zeventig, toen de rentevoeten abrupt volatiel werden, werd renterisicobeheer een belangrijke zorg voor levensverzekeringsmaatschappijen, wat leidde tot verzekerings-ALM. De premies voor levensverzekeringen zijn maximaal 30 jaar geblokkeerd, dus verzekeraars moeten gedurende de looptijd van deze polissen beleggingen met stabiele opbrengsten vinden. Herinvesteringsrisico's zijn duidelijk, omdat toekomstige premies moeten worden belegd, zelfs als hun rendement lager is dan het tarief dat nodig is om de huidige prijsstelling te dekken. Evenzo worden verzekeringsmaatschappijen blootgesteld aan desinvesteringsrisico's, wanneer activa zelfs tegen lage prijzen moeten worden verkocht om claims of andere kosten te dekken. De impact van stijgende rentetarieven kan worden verergerd door gederfde winst door opgeschort beleid wanneer consumenten op zoek zijn naar meer lucratieve financiële instrumenten.
De belangrijkste tool die wordt gebruikt bij de ALM-risicobeoordeling van verzekeringen is een metriek genaamd duration, die de gevoeligheid van een actief voor rentewijzigingen meet. Positieve duur betekent dat prijs en rentetarieven omgekeerd evenredig zijn; de prijs van een actief stijgt wanneer de rente daalt. Negatieve duur betekent dat prijs en rentetarieven recht evenredig zijn; de prijs van een actief stijgt wanneer de rente stijgt. Convexiteit, de snelheid waarmee de duur verandert, wordt ook gebruikt om het renterisico te beoordelen.
Veel risicobeheerstrategieën worden gebruikt om renterisico's te verminderen, waaronder toewijding en immunisatie. Toewijding is wanneer bedrijven de instroom van kasmiddelen uit hun activa koppelen aan de uitstroom van kasmiddelen uit hun passiva en zichzelf isoleren tegen de effecten van rentewijzigingen. Hoewel toewijding idealiter de blootstelling aan renterisico vermindert, is het erg moeilijk om de kasstromen nauwkeurig te voorspellen. Immunisatie is wanneer bedrijven overeenkomen met de looptijden en / of de convexiteit van hun activa en passiva. De moeilijkheid van immunisatie is het vinden en begrijpen van adequate combinaties van activa en passiva die voldoen aan de solvabiliteitsvereisten van de industrie.
Schadeverzekeringsmaatschappijen richten zich doorgaans op de impact van ALM-risico's op ondernemingsniveau door hun financiële stabiliteit als geheel te analyseren in plaats van specifieke middelen aan verzekerings-ALM te besteden. Ze gebruiken dynamische financiële analyse (DFA), een benadering die duizenden willekeurige scenario's van de bedrijfsresultaten simuleert. Dit is een verbetering ten opzichte van de deterministische aanpak die scenario-testen wordt genoemd, die doorgaans wordt gebruikt in levensverzekeringen, en die afhankelijk is van de vaardigheden en ervaring van het verzekeringsteam om de beste, slechtste en meest waarschijnlijke scenario's te kiezen.