Co to jest ubezpieczenie ALM?
Zarządzanie zobowiązaniami z tytułu aktywów ubezpieczeniowych (ALM) to proces badania narażenia zakładu ubezpieczeń na ryzyko związane z aktywami i zobowiązaniami, określanie jego tolerancji na ryzyko i celów finansowych oraz planowanie działań, które powinien podjąć w celu ograniczenia narażenia przy osiągnięciu tych celów. Ubezpieczyciele na życie są szczególnie narażeni na niedopasowanie aktywów i pasywów, biorąc pod uwagę długoterminowy charakter ich zobowiązań. Aby lepiej ocenić ryzyko i zarządzać nim, ubezpieczyciele analizują czas trwania aktywów i zobowiązań. Testowanie scenariuszy i dynamiczna analiza finansowa to dwie techniki stosowane w ubezpieczeniach ALM.
Ryzyko ALM związane z ubezpieczeniem to ryzyko ponoszone, gdy warunki aktywów i pasywów są niedopasowane, zmuszając firmę do kupowania i sprzedawania aktywów lub przyjmowania zobowiązań, gdy warunki są niesprzyjające. Najczęstsze ryzyka ALM to dwa rodzaje ryzyka odsetkowego. Pierwszym z nich jest ryzyko reinwestycji, kiedy aktywa muszą być inwestowane, gdy stopy procentowe są niskie, a poziomy aktywów wysokie. Drugim jest ryzyko dezinwestycji, kiedy aktywa muszą zostać sprzedane, gdy ceny są niskie, a stopy procentowe wysokie. Zarządzanie innymi rodzajami ryzyka, takimi jak ryzyko walutowe, ryzyko cen akcji i ryzyko długu państwowego, są również uważane za część strategii ALM w zakresie ubezpieczeń.
Kierowane przez instytucje bankowe w latach 70. XX wieku, kiedy stopy procentowe nagle stały się niestabilne, zarządzanie ryzykiem stopy procentowej stało się poważnym problemem firm ubezpieczeniowych na życie, powodując ALM ubezpieczeń. Składki na ubezpieczenie na życie są zablokowane nawet na 30 lat, więc ubezpieczyciele muszą znaleźć inwestycje o stabilnej stopie zwrotu przez cały okres obowiązywania tych polis. Ryzyko reinwestycji jest oczywiste, ponieważ przyszłe premie muszą być inwestowane, nawet jeśli ich stopa zwrotu jest niższa niż stopa niezbędna do pokrycia aktualnych cen. Podobnie firmy ubezpieczeniowe są narażone na ryzyko dezinwestycji, kiedy aktywa muszą być sprzedawane nawet po niskich cenach w celu pokrycia roszczeń lub innych wydatków. Wpływ rosnących stóp procentowych może być spotęgowany przez utracone zyski z zawieszonych polityk, gdy konsumenci szukają bardziej lukratywnych instrumentów finansowych.
Najważniejszym narzędziem stosowanym w ocenie ryzyka ALM z ubezpieczenia jest miara zwana czasem trwania, która mierzy wrażliwość składnika aktywów na zmiany stóp procentowych. Dodatni czas trwania oznacza, że cena i stopy procentowe są odwrotnie proporcjonalne; cena składnika aktywów wzrasta wraz ze spadkiem stóp procentowych. Ujemny czas trwania oznacza, że cena i stopy procentowe są wprost proporcjonalne; cena składnika aktywów wzrasta wraz ze wzrostem stóp procentowych. Wypukłość, która jest stopą zmiany czasu trwania, służy również do oceny ryzyka odsetkowego.
Stosuje się wiele strategii zarządzania ryzykiem w celu zmniejszenia ryzyka odsetkowego, w tym poświęcenie i szczepienia. Poświęcenie ma miejsce, gdy firmy łączą wpływy pieniężne ze swoich aktywów z wypływami pieniężnymi ze swoich zobowiązań, izolując się przed skutkami zmian stóp procentowych. Chociaż poświęcenie idealnie zmniejsza narażenie na ryzyko odsetkowe, bardzo trudno jest dokładnie przewidzieć przepływy pieniężne. Szczepienia mają miejsce, gdy firmy dopasowują czas trwania i / lub wypukłość ich aktywów i zobowiązań. Trudność z uodpornieniem polega na znalezieniu i zrozumieniu odpowiednich kombinacji aktywów i pasywów, które spełniają wymogi branży dotyczące wypłacalności.
Firmy ubezpieczeniowe inne niż na życie zazwyczaj zajmują się wpływem ryzyk związanych z ALM na poziomie przedsiębiorstwa, analizując ich stabilność finansową jako całość, zamiast przeznaczać określone zasoby na ubezpieczenie ALM. Korzystają z dynamicznej analizy finansowej (DFA), która symuluje tysiące przypadkowych scenariuszy zarobków firmy. Jest to ulepszenie w stosunku do deterministycznego podejścia zwanego testowaniem scenariuszy zwykle stosowanego w ubezpieczeniach na życie, które opiera się na umiejętnościach i doświadczeniu zespołu zarządzającego ubezpieczeniami przy wyborze najlepszych, najgorszych i najbardziej prawdopodobnych scenariuszy.