Co je pojištění ALM?
Správa závazků z pojištění aktiv (ALM) je proces zkoumání expozice pojišťovny vůči riziku aktiv a pasiv, definování tolerance rizik a jejích finančních cílů a plánování opatření, která by měla podniknout, aby omezila svou expozici při dosažení těchto cílů. Životní pojišťovny jsou vzhledem k dlouhodobé povaze svých závazků zvláště vystaveny nesouladu aktiv a pasiv. Pro lepší posouzení a řízení rizik se pojišťovny zabývají dobou trvání aktiv a závazků. Testování scénářů a dynamická finanční analýza jsou dvě techniky používané v pojištění ALM.
Pojištění ALM riziko je riziko vzniklé v případě nesouladu podmínek aktiv a závazků, což společnosti nutí kupovat a prodávat aktiva nebo přijímat závazky, pokud jsou podmínky nepříznivé. Nejběžnější rizika ALM jsou dva typy úrokového rizika. Prvním je riziko reinvestice, kdy je třeba investovat aktiva, když jsou úrokové sazby nízké a úroveň aktiv vysoká. Druhým je riziko investování, kdy aktiva musí být prodána, když jsou ceny nízké a úrokové sazby vysoké. Řízení dalších rizik, jako je měnové riziko, akciové riziko a suverénní riziko, se také považuje za součást strategie ALM v oblasti pojištění.
Vedení bankovních institucí v sedmdesátých letech, kdy se úrokové sazby náhle staly volatilními, se řízení úrokového rizika stalo hlavním problémem životních pojišťoven, což vedlo ke vzniku pojištění ALM. Pojistné v životním pojištění je uzamčeno až 30 let, takže pojišťovny musí po celou dobu trvání těchto pojistek nalézt investice se stabilním výnosem. Rizika reinvestice jsou zjevná, protože budoucí pojistné musí být investováno, i když je jejich míra návratnosti nižší než míra nezbytná k pokrytí současných cen. Podobně jsou pojišťovací společnosti vystaveny riziku disinvestice, kdy aktiva musí být prodána i za nízké ceny, aby pokryla nároky nebo jiné náklady. Dopad zvyšujících se úrokových sazeb může být umocněn ztracenými zisky z pozastavených politik, protože spotřebitelé hledají lukrativnější finanční nástroje.
Nejvýznamnějším nástrojem používaným při hodnocení rizika ALM v pojišťovnictví je metrika zvaná doba trvání, která měří citlivost aktiva na změny úrokových sazeb. Pozitivní doba trvání znamená, že cena a úrokové sazby jsou nepřímo úměrné; cena aktiva se zvyšuje, když úrokové sazby klesají. Záporné trvání znamená, že cena a úrokové sazby jsou přímo úměrné; cena aktiva se zvyšuje, když se zvyšují úrokové sazby. Konvexita, což je míra změny doby trvání, se také používá k posouzení úrokového rizika.
Ke snižování úrokového rizika se používá mnoho strategií řízení rizik, včetně odhodlání a imunizace. Věnování je, když společnosti porovnávají příliv hotovosti ze svých aktiv s odlivem hotovosti ze svých závazků, čímž se izolují od účinků změn úrokových sazeb. Ačkoli odhodlání ideálně snižuje vystavení úrokovému riziku, je velmi obtížné přesně předpovědět peněžní toky. Imunizace je, když společnosti odpovídají dobám trvání a / nebo konvexnosti svých aktiv a pasiv. Obtížnost imunizace spočívá v nalezení a pochopení vhodných kombinací aktiv a pasiv, které splňují požadavky solventnosti daného odvětví.
Neživotní pojišťovny se obvykle zabývají dopadem rizik ALM na podnikové úrovni a analyzují svou finanční stabilitu jako celek namísto věnování konkrétních zdrojů na pojištění ALM. Používají dynamickou finanční analýzu (DFA), což je přístup, který simuluje tisíce náhodných scénářů výdělku společnosti. Jedná se o vylepšení deterministického přístupu nazývaného testování scénářů obvykle používaného v životním pojištění, které se spoléhá na dovednosti a zkušenosti týmu pro správu pojištění při výběru nejlepších, nejhorších a nejpravděpodobnějších scénářů.