¿Qué es la teoría de la cartera moderna?
La teoría de la cartera moderna, o MPT, es un intento de optimizar la recompensa de riesgos de las carteras de inversión. Creado por Harry Markowitz, quien obtuvo un Premio Nobel de Economía para la Teoría, la teoría de la cartera moderna introdujo la idea de la diversificación como una herramienta para reducir el riesgo de toda la cartera sin renunciar a los altos rendimientos.
El concepto clave en la teoría de la cartera moderna es beta . Beta es una medida de cuánto un instrumento financiero, como una acción, cambia en el precio en relación con su mercado. Esto también se conoce como su varianza . Por ejemplo, una acción que se mueve 2%, en promedio, cuando el S&P 500 se mueve al 1%, tendría una beta de 2. Por el contrario, una acción que, en promedio, se mueve en la dirección opuesta del mercado tendría una beta negativa. En un sentido amplio, Beta es una medida de riesgo de inversión; Cuanto mayor sea el valor absoluto de beta, mayor es la inversión.Ative Betas para producir una cartera con beta mínima para el grupo de acciones tomadas en su conjunto. Lo que hace que esto sea atractivo, al menos teóricamente, es que los retornos no se cancelan entre sí, sino que se acumulan. Por ejemplo, diez acciones, cada una que esperaba ganar 5% pero riesgosas por su cuenta, se pueden combinar en una cartera con muy poco riesgo que preserva el rendimiento esperado del 5%.
La teoría de la cartera moderna utiliza el modelo de precios de activos de capital , o CAPM, para seleccionar inversiones para una cartera. Utilizando beta y el concepto del rendimiento libre de riesgos (por ejemplo, bonos del Tesoro de los Estados Unidos a corto plazo), CAPM se usa para calcular un precio teórico para una inversión potencial. Si la inversión se vende por menos de ese precio, es un candidato para su inclusión en la cartera.
Aunque teóricamente impresionante, la teoría de la cartera moderna ha generado graves críticas de muchos sectores. El principio objLa ección es con el concepto de beta; Si bien es posible medir la beta histórica para una inversión, no es posible saber qué será su beta en el futuro. Sin ese conocimiento, de hecho es imposible construir una cartera teóricamente perfecta. Esta objeción ha sido fortalecido por numerosos estudios que muestran que las carteras construidas de acuerdo con la teoría no tienen riesgos más bajos que otros tipos de carteras.
La teoría de la cartera moderna también supone que es posible seleccionar inversiones cuyo rendimiento sea independiente de otras inversiones en la cartera. Los historiadores del mercado han demostrado que no hay tales instrumentos; En tiempos de estrés del mercado, las inversiones aparentemente independientes, de hecho, actúan como si estuvieran relacionadas.