Jaka jest nowoczesna teoria portfela?
Nowoczesna teoria portfela lub MPT jest próbą zoptymalizowania nagrody ryzyka portfeli inwestycyjnych. Utworzona przez Harry'ego Markowitza, który zdobył nagrodę Nobla w dziedzinie ekonomii dla teorii, nowoczesna teoria portfela wprowadziła ideę dywersyfikacji jako narzędzia zmniejszającego ryzyko całego portfela bez rezygnacji z wysokich zwrotów.
Kluczową koncepcją współczesnej teorii portfela jest beta . Beta jest miarą tego, ile instrument finansowy, taki jak akcje, zmiany ceny w stosunku do jego rynku. Jest to również określane jako jego wariancja . Na przykład zapasy, które poruszają się średnio o 2%, gdy S&P 500 porusza się o 1%, miałyby beta 2. I odwrotnie, akcje, które średnio poruszają się w przeciwnym kierunku na rynku, miałyby negatywną wersję beta. W szerokim sensie beta jest miarą ryzyka inwestycyjnego; Im wyższa wartość bezwzględna beta, tym bardziej ryzykowna inwestycja.
nowoczesne portfele teorii portfelaAtive Betas do wyprodukowania portfela z minimalną wersją beta dla grupy zapasów uznanych za całość. To, co sprawia, że to atrakcyjne, przynajmniej teoretycznie, jest to, że zwroty nie anulują się nawzajem, ale raczej gromadzą się. Na przykład dziesięć akcji, każda z nich, która sama zarabia 5%, ale ryzykowna, może potencjalnie połączyć się w portfolio z bardzo niewielkim ryzykiem, które zachowuje 5% oczekiwany zwrot.
Współczesna teoria portfela wykorzystuje model wyceny aktywów kapitałowych lub CAPM, aby wybrać inwestycje dla portfela. Korzystając z wersji beta i koncepcji zwrotu wolnego od ryzyka (np. Krótkoterminowe amerykańskie skarby), CAPM służy do obliczenia ceny teoretycznej dla potencjalnej inwestycji. Jeśli inwestycja sprzedaje się za mniej niż tę cenę, jest kandydatem do włączenia do portfela.
Chociaż teoretycznie imponująca, współczesna teoria portfela narysowała poważną krytykę z wielu kwartałów. Zasada OBJKoncepcja jest koncepcją beta; Chociaż możliwe jest zmierzenie historycznej wersji beta dla inwestycji, nie można wiedzieć, co będzie postępować w formie beta. Bez tej wiedzy w rzeczywistości niemożliwe jest zbudowanie teoretycznie idealnego portfolio. Ten sprzeciw został wzmocniony przez liczne badania wykazujące, że portfolio skonstruowane zgodnie z teorią nie mają niższego ryzyka niż inne rodzaje portfeli.
Współczesna teoria portfela zakłada również, że możliwe jest wybranie inwestycji, których wyniki są niezależne od innych inwestycji w portfolio. Historycy rynku wykazali, że nie ma takich instrumentów; W czasach stresu rynkowego pozornie niezależne inwestycje działają tak, jakby były powiązane.