현대 포트폴리오 이론은 무엇입니까?

MPT (현대 포트폴리오 이론)는 투자 포트폴리오의 리스크 보상을 최적화하려는 시도입니다. 현대 포트폴리오 이론은 이론에 대한 노벨 경제학 상을 수상한 Harry Markowitz에 의해 만들어졌으며, 다각화 아이디어를 높은 수익을 포기하지 않고 전체 포트폴리오의 위험을 낮추는 도구로 소개했습니다.

현대 포트폴리오 이론의 핵심 개념은 베타 입니다. 베타는 주식과 같은 금융 상품이 시장에 비해 가격이 얼마나 변하는지를 나타내는 척도입니다. 이를 분산 이라고도합니다. 예를 들어, S & P 500이 1 % 움직일 때 평균 2 % 이동하는 주식은 베타 2가됩니다. 반대로, 시장의 반대 방향으로 이동하는 주식은 마이너스 베타가됩니다. . 넓은 의미에서 베타는 투자 위험의 척도입니다. 베타의 절대 가치가 높을수록 투자 위험이 높아집니다.

현대 포트폴리오 이론은 주식을 다른 포지티브 및 네거티브 베타와 혼합하여 포트폴리오를 구성하여 전체 주식 그룹에 대해 최소 베타가 포함 된 포트폴리오를 생성합니다. 이론적으로 이것은 매력적으로 만드는 것은 수익이 서로를 상쇄하지 않고 오히려 축적한다는 것입니다. 예를 들어, 각각 5 %의 수익이 예상되지만 자체적으로 위험한 10 개의 주식은 잠재적으로 5 %의 기대 수익을 유지하는 위험이 거의없는 포트폴리오로 결합 될 수 있습니다.

현대 포트폴리오 이론은 CAPM ( Capital Asset Pricing Model )을 사용하여 포트폴리오에 대한 투자를 선택합니다. CAPM은 베타 및 무위험 수익 개념 (예 : 단기 미국 국채)을 사용하여 잠재적 투자에 대한 이론적 가격을 계산하는 데 사용됩니다. 투자가 해당 가격보다 낮은 가격에 판매되는 경우 포트폴리오에 포함될 수 있습니다.

이론적으로 인상적인 반면, 현대 포트폴리오 이론은 많은 분기에서 심각한 비판을 이끌어 냈습니다. 기본 이의 제기는 베타 개념입니다. 투자에 대한 과거 베타를 측정 할 수는 있지만 베타가 어떻게 진행 될지 알 수는 없습니다. 그러한 지식이 없으면 이론적으로 완벽한 포트폴리오를 구축하는 것은 사실상 불가능합니다. 이론에 따라 구성된 포트폴리오가 다른 유형의 포트폴리오보다 위험이 낮지 않다는 것을 보여주는 수많은 연구에 의해이 반대가 강화되었습니다.

현대 포트폴리오 이론은 또한 포트폴리오의 다른 투자와 독립적 인 성과를 가진 투자를 선택할 수 있다고 가정합니다. 시장 역사가들은 그러한 도구가 없다는 것을 보여주었습니다. 시장 스트레스의시기에, 독립적 인 투자는 실제로 마치 마치 마치 마치 마치 관련되어있는 것처럼 행동합니다.