Hvad er moderne porteføljeteori?
Moderne porteføljeteori eller MPT er et forsøg på at optimere risikobelønningen af investeringsporteføljer. Oprettet af Harry Markowitz, der opnåede en Nobelpris i økonomi for teorien, introducerede moderne porteføljeteori ideen om diversificering som et værktøj til at sænke risikoen for hele porteføljen uden at opgive højt afkast.
Det centrale koncept i moderne porteføljeteori er beta . Beta er et mål for, hvor meget et finansielt instrument, såsom en aktie, ændringer i pris i forhold til dets marked. Dette kaldes også dens -varians . For eksempel ville en aktie, der bevæger 2%, i gennemsnit, når S&P 500 bevæger sig 1%, have en beta på 2. omvendt, en bestand, der i gennemsnit bevæger sig i den modsatte retning af markedet, ville have en negativ beta. I en bred forstand er Beta et mål for risiko for investering; Jo højere den absolutte værdi af beta er, jo mere risikabelt er investeringen.
moderne porteføljeteori konstruerer porteføljer ved at blande lagre med forskellige positive og negreAtive Betas til at producere en portefølje med minimal beta for gruppen af aktier taget som helhed. Det, der gør dette attraktivt, i det mindste teoretisk, er, at returnerer ikke annullerer hinanden, men snarere akkumuleres. For eksempel kan ti aktier, der hver forventes at tjene 5%, men risikabelt på egen hånd, potentielt kombineres til en portefølje med meget lille risiko, som bevarer det forventede afkast på 5%.
Modern Portfolio Theory bruger Capital Asset Pricing Model eller CAPM, til at vælge investeringer til en portefølje. Ved hjælp af beta og begrebet risikofri afkast (f.eks. Kortvarige amerikanske statskasser) bruges CAPM til at beregne en teoretisk pris for en potentiel investering. Hvis investeringen sælger til mindre end den pris, er det en kandidat til optagelse i porteføljen.
Mens det er imponerende teoretisk, har moderne porteføljeteori trukket alvorlig kritik fra mange kvartaler. Princippet OBJIektion er med begrebet beta; Selvom det er muligt at måle den historiske beta for en investering, er det ikke muligt at vide, hvad dens beta vil fremover. Uden denne viden er det faktisk umuligt at opbygge en teoretisk perfekt portefølje. Denne indsigelse er blevet styrket af adskillige undersøgelser, der viser, at porteføljer konstrueret i henhold til teorien ikke har lavere risici end andre typer porteføljer.
Moderne porteføljeteori antager også, at det er muligt at vælge investeringer, hvis resultater er uafhængig af andre investeringer i porteføljen. Markedshistorikere har vist, at der ikke er sådanne instrumenter; I tider med markedstress fungerer tilsyneladende uafhængige investeringer faktisk som om de er beslægtede.