Hvad er moderne porteføljeteori?

Moderne porteføljeteori, eller MPT, er et forsøg på at optimere risikobelønningen for investeringsporteføljer. Oprettet af Harry Markowitz, der vandt en Nobelpris i økonomi for teorien, introducerede moderne porteføljeteori ideen om diversificering som et værktøj til at sænke risikoen for hele porteføljen uden at opgive et højt afkast.

Nøglebegrebet i moderne porteføljeteori er Beta . Beta er et mål på, hvor meget et finansielt instrument, såsom en aktie, ændrer sig i pris i forhold til dets marked. Dette kaldes også dens varians . For eksempel ville en aktie, der gennemsnitligt bevæger sig 2%, når S&P 500 flytter 1%, have en beta på 2. Omvendt ville en aktie, der i gennemsnit bevæger sig i den modsatte retning af markedet, have en negativ beta . I bred forstand er Beta et mål for investeringsrisici; jo højere den absolutte værdi af Beta er, desto mere risikofyldt er investeringen.

Moderne porteføljeteori konstruerer porteføljer ved at blande aktier med forskellige positive og negative betaer for at producere en portefølje med minimal Beta for gruppen af ​​aktier taget som en helhed. Det, der i det mindste teoretisk gør dette attraktivt, er, at afkast ikke annullerer hinanden, men snarere ophobes. F.eks. Kan ti aktier, som hver forventes at tjene 5%, men risikable alene, potentielt kombineres til en portefølje med meget lille risiko, som bevarer det forventede afkast på 5%.

Moderne porteføljeteori bruger kapital Asset Pricing Model , eller CAPM, til at vælge investeringer til en portefølje. Ved hjælp af Beta og konceptet med det risikofrie afkast (f.eks. Kortsigtede amerikanske statskasser) bruges CAPM til at beregne en teoretisk pris for en potentiel investering. Hvis investeringen sælger til mindre end den pris, er det en kandidat til optagelse i porteføljen.

Mens den teoretiske imponerende teori har imponeret moderne porteføljeteori fra mange hold. Den principielle indsigelse er med begrebet Beta; mens det er muligt at måle den historiske Beta for en investering, er det ikke muligt at vide, hvad dens Beta vil fremover. Uden denne viden er det faktisk umuligt at opbygge en teoretisk perfekt portefølje. Denne indsigelse er blevet styrket af adskillige undersøgelser, der viser, at porteføljer konstrueret i henhold til teorien ikke har lavere risici end andre typer porteføljer.

Moderne porteføljeteori antager også, at det er muligt at vælge investeringer, hvis ydeevne er uafhængig af andre investeringer i porteføljen. Markedshistorikere har vist, at der ikke findes sådanne instrumenter; I tider med markedstress fungerer tilsyneladende uafhængige investeringer faktisk som om de er forbundet.