O que é a teoria moderna de portfólio?
A teoria moderna de portfólio, ou MPT, é uma tentativa de otimizar a recompensa de risco das carteiras de investimento. Criado por Harry Markowitz, que ganhou o Prêmio Nobel de Economia pela teoria, a moderna teoria do portfólio introduziu a idéia da diversificação como uma ferramenta para reduzir o risco de todo o portfólio sem abrir mão de altos retornos.
O conceito-chave na teoria moderna de portfólio é Beta . Beta é uma medida de quanto um instrumento financeiro, como uma ação, muda de preço em relação ao seu mercado. Isso também é chamado de variação . Por exemplo, uma ação que se move 2%, em média, quando o S&P 500 se move 1%, teria um Beta de 2. Por outro lado, uma ação que, em média, se move na direção oposta do mercado, teria um Beta negativo . Em um sentido amplo, Beta é uma medida de risco de investimento; quanto maior o valor absoluto do Beta, mais arriscado é o investimento.
A moderna teoria de portfólio constrói portfólios misturando ações com diferentes Betas positivas e negativas para produzir uma carteira com Beta mínimo para o grupo de ações tomadas como um todo. O que torna isso atraente, pelo menos teoricamente, é que os retornos não se anulam, mas se acumulam. Por exemplo, dez ações, cada uma com expectativa de ganhar 5%, mas arriscadas por conta própria, podem potencialmente ser combinadas em um portfólio com muito pouco risco, o que preserva o retorno esperado de 5%.
A teoria moderna de portfólio usa o Capital Asset Pricing Model , ou CAPM, para selecionar investimentos para um portfólio. Usando Beta e o conceito de retorno sem risco (por exemplo, títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo), o CAPM é usado para calcular um preço teórico para um potencial investimento. Se o investimento estiver sendo vendido por um preço inferior a esse preço, é um candidato à inclusão no portfólio.
Embora seja teoricamente impressionante, a moderna teoria do portfólio atraiu severas críticas de muitos setores. A principal objeção está no conceito de Beta; Embora seja possível medir o Beta histórico de um investimento, não é possível saber o que o Beta estará avançando. Sem esse conhecimento, é de fato impossível construir um portfólio teoricamente perfeito. Essa objeção foi reforçada por numerosos estudos que mostram que os portfólios construídos de acordo com a teoria não apresentam riscos mais baixos do que outros tipos de portfólios.
A teoria moderna do portfólio também pressupõe que é possível selecionar investimentos cujo desempenho seja independente de outros investimentos no portfólio. Historiadores do mercado mostraram que não existem tais instrumentos; em tempos de estresse do mercado, investimentos aparentemente independentes agem de fato como se estivessem relacionados.