Che cos'è la moderna teoria del portafoglio?
Teoria del portafoglio moderno, o MPT, è un tentativo di ottimizzare il rischio di portafogli di investimento. Creato da Harry Markowitz, che ha conseguito un premio Nobel in Economia per la teoria, la moderna teoria del portafoglio ha introdotto l'idea di diversificazione come strumento per ridurre il rischio dell'intero portafoglio senza rinunciare ad alti rendimenti.
Il concetto chiave nella teoria del portafoglio moderno è beta . La beta è una misura di quanto uno strumento finanziario, come uno stock, cambia nel prezzo rispetto al suo mercato. Questo è anche indicato come varianza . Ad esempio, uno stock che muove il 2%, in media, quando l'S & P 500 si muove dell'1%, avrebbe una beta di 2. Al contrario, uno stock che, in media, si muove nella direzione opposta del mercato avrebbe una beta negativa. In senso lato, la beta è una misura della rischiosità degli investimenti; Maggiore è il valore assoluto della beta, più rischioso l'investimento.
La teoria del portafoglio moderno costruisce portafogli miscelando titoli con diversi positivi e negbeta ative per produrre un portafoglio con beta minima per il gruppo di azioni prese nel suo insieme. Ciò che rende questo attraente, almeno teoricamente, è che i resi non si annullano a vicenda, ma piuttosto si accumulano. Ad esempio, dieci azioni, ciascuna che si aspettava di guadagnare il 5% ma rischiose da sole, possono potenzialmente essere combinati in un portafoglio con un rischio pochissimo che conserva il rendimento previsto del 5%.
Modern Portfolio Theory utilizza il modello di prezzi delle attività di capitale o CAPM, per selezionare gli investimenti per un portafoglio. Utilizzando la beta e il concetto di rendimento privo di rischi (ad es. Tesoro statunitensi a breve termine), CAPM viene utilizzato per calcolare un prezzo teorico per un potenziale investimento. Se l'investimento vende a meno di quel prezzo, è un candidato per l'inclusione nel portafoglio.
Sebbene teoricamente impressionante, la moderna teoria del portafoglio ha attirato gravi critiche da molti quartieri. Il principio objL'ezione è con il concetto di beta; Sebbene sia possibile misurare la beta storica per un investimento, non è possibile sapere cosa sarà la sua beta. Senza questa conoscenza, è in effetti impossibile costruire un portafoglio teoricamente perfetto. Questa obiezione è stata rafforzata da numerosi studi che dimostrano che i portafogli costruiti secondo la teoria non hanno rischi più bassi rispetto ad altri tipi di portafogli.
La moderna teoria del portafoglio presuppone anche che sia possibile selezionare investimenti la cui performance è indipendente da altri investimenti nel portafoglio. Gli storici del mercato hanno dimostrato che non esistono strumenti del genere; In tempi di stress del mercato, gli investimenti apparentemente indipendenti agiscono, in effetti, come se fossero correlati.