Co je to moderní teorie portfolia?
Moderní teorie portfolia, neboli MPT, je pokusem o optimalizaci rizikového odměňování investičních portfolií. Moderní teorie portfolia, kterou vytvořil Harry Markowitz, který získal Nobelovu cenu za ekonomiku za teorii, představila myšlenku diverzifikace jako nástroj ke snížení rizika celého portfolia, aniž by se vzdal vysokých výnosů.
Klíčovým konceptem v moderní teorii portfolia je beta . Beta je měřítkem toho, kolik finančních nástrojů, jako je akcie, změny ceny ve vztahu k jejímu trhu. Toto je také označováno jako jeho odchylka . Například akcie, která se pohybuje o 2%, v průměru, kdy se S&P 500 pohybuje 1%, by měla beta 2. Naopak, akcie, která se v průměru pohybuje v opačném směru trhu, by měla negativní beta. V širokém smyslu je beta měřítkem rizika investic; Čím vyšší je absolutní hodnota beta, tím rizikovější investice.ative betas k vytvoření portfolia s minimální beta pro skupinu akcií pořízených jako celku. To, co to dělá atraktivním, alespoň teoreticky, je to, že výnosy se navzájem nezruší, ale spíše se hromadí. Například deset akcií, z nichž každá se očekává, že vydělá 5%, ale riskantní samy o sobě, lze potenciálně kombinovat do portfolia s velmi malým rizikem, které zachovává 5% očekávaný výnos.
Moderní teorie portfolia používá k výběru investic pro portfolio model cen kapitálových aktiv nebo CAPM. S využitím beta a koncepce bezrizikového výnosu (např. Krátkodobé americké pokladny) se CAPM používá k výpočtu teoretické ceny za potenciální investici. Pokud se investice prodává za nižší než tato cena, je to kandidát na zařazení do portfolia.
Zatímco teoreticky působivá, moderní teorie portfolia vyvolala vážnou kritiku z mnoha čtvrtí. Princip objÚčinek je s konceptem beta; I když je možné měřit historickou beta beta pro investici, není možné vědět, co bude jeho beta vpřed. Bez těchto znalostí je ve skutečnosti nemožné vybudovat teoreticky dokonalé portfolio. Tato námitka byla posílena četnými studiemi, které ukazují, že portfolia konstruovaná podle teorie nemají nižší rizika než jiné typy portfolií.
Moderní teorie portfolia také předpokládá, že je možné vybrat investice, jejichž výkon je nezávislý na jiných investicích do portfolia. Historici trhu ukázali, že takové nástroje neexistují; V dobách tržního stresu se zdánlivě nezávislé investice ve skutečnosti chovají, jako by souvisely.