Hva er moderne porteføljeteori?

Moderne porteføljeteori, eller MPT, er et forsøk på å optimalisere risikobelønningen for investeringsporteføljer. Modern Markowitz, som tjente en nobelpris i økonomi for teorien, som tjente en nobelpris i økonomi for teorien, introduserte ideen om diversifisering som et verktøy for å redusere risikoen for hele porteføljen uten å gi opp høy avkastning.

Nøkkelbegrepet i moderne porteføljeteori er beta . Beta er et mål på hvor mye et finansielt instrument, for eksempel en aksje, endringer i i forhold til markedet. Dette blir også referert til som dens varians . For eksempel vil en aksje som flytter 2%, i gjennomsnitt, når S&P 500 beveger seg 1%, ha en beta på 2. omvendt, en aksje som i gjennomsnitt beveger seg i motsatt retning av markedet ville ha en negativ beta. I bred forstand er beta et mål på investeringsrisiko; Jo høyere den absolutte verdien av beta, jo risikabeltative betas for å produsere en portefølje med minimal beta for gruppen av aksjer tatt som en helhet. Det som gjør dette attraktivt, i det minste teoretisk, er at avkastning ikke kansellerer hverandre, men heller samler seg. For eksempel kan ti aksjer, hver forventet å tjene 5%, men risikabelt på egen hånd, potensielt kombineres til en portefølje med veldig liten risiko som bevarer 5% forventet avkastning.

Modern Portfolio Theory bruker Capital Asset Pricing Model , eller CAPM, for å velge investeringer for en portefølje. Ved å bruke beta og konseptet med risikofri avkastning (f.eks. Kortsiktig amerikanske statskasser) brukes CAPM til å beregne en teoretisk pris for en potensiell investering. Hvis investeringen selger for mindre enn den prisen, er det en kandidat for inkludering i porteføljen.

Mens imponerende teoretisk sett har moderne porteføljeteori trukket alvorlig kritikk fra mange kvartaler. Prinsippet objEction er med beta -konseptet; Selv om det er mulig å måle den historiske betaen for en investering, er det ikke mulig å vite hva dens beta vil være fremover. Uten den kunnskapen er det faktisk umulig å bygge en teoretisk perfekt portefølje. Denne innvendingen har blitt styrket av en rekke studier som viser at porteføljer konstruert i henhold til teorien ikke har lavere risiko enn andre typer porteføljer.

Moderne porteføljeteori antar også at det er mulig å velge investeringer hvis ytelse er uavhengig av andre investeringer i porteføljen. Markedshistorikere har vist at det ikke er slike instrumenter; I tider med markedstress fungerer tilsynelatende uavhengige investeringer faktisk som om de er relatert.