¿Qué es la estructura de capital óptima?

Una empresa financia sus actividades utilizando fondos de la deuda y el patrimonio. La deuda se refiere a préstamos que la empresa obtiene de fuentes externas. La equidad refiere dinero que los propietarios o accionistas de la empresa invierten en la empresa. La estructura de capital de una empresa es su relación de deuda a largo plazo con capital. Una estructura de capital óptima es el mejor índice de deuda/capital para la empresa, que minimiza el costo de financiamiento y maximiza el valor de la empresa.

Según la teoría de la compensación, el costo de la deuda siempre es más bajo que el costo del capital, porque los intereses sobre la deuda son deducibles de impuestos. El costo de la equidad generalmente consiste en dividendos que la empresa distribuye a sus propietarios o accionistas, dividendos que la empresa podría retrasar o reducir. Los titulares de deuda tienen un reclamo previo de los fondos de la empresa, y la empresa solo puede pagar a los accionistas después de cumplir con sus obligaciones de deuda para el período. La deuda es más barata, pero conlleva el riesgo de no poder hacer los pagos a tiempo, lo que podría resultar en la quiebra. La firma, por lo tanto, tiene que encontrar una estructura de capital óptima que minimice el costo de financiamiento al tiempo que minimiza el riesgo de bancarrota.

La estructura de capital de una empresa se puede encontrar matemáticamente calculando su costo promedio mínimo de capital. Por ejemplo, si una empresa usa la deuda al 4 por ciento para obtener el 30 por ciento de sus fondos y capital al 10.5 por ciento para obtener el 70 por ciento de sus fondos, el costo promedio ponderado de capital de la empresa es (0.30 x 4 por ciento) + (0.70 x 10.5 por ciento) = 8.55 por ciento. La fórmula implica que la empresa puede obtener un costo promedio mínimo de capital ponderado del 4 por ciento al usar la deuda como su única fuente de fondos, pero no sería la estructura de capital óptima de la empresa porque la empresa enfrentaría un alto riesgo de bancarrota.

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Otros factores también contribuyen a la naturaleza involuntaria de tratar de lograr una estructura de capital óptima utilizando solo deuda para financiar las actividades de una empresa. WHEn una empresa aumenta su relación deuda / capital, los prestamistas generalmente se preocupan por la capacidad de la empresa para cumplir con sus pagos. Luego aumentan la tasa de interés de los préstamos de la empresa. Los accionistas también se preocupan por la bancarrota e insisten en obtener una tasa de rendimiento más alta. Tanto el costo de la deuda como la equidad aumentaría, aumentando el costo promedio ponderado del capital.

Si una empresa conoce el costo del capital y la deuda en todos los niveles posibles de relación deuda / capital, podría calcular el punto en el que obtiene un costo promedio mínimo de capital ponderado, que es su estructura de capital óptima, según la teoría de la compensación. Si la empresa tiene una relación de deuda / capital más baja que el nivel óptimo, estaría pagando demasiado por sus fondos y podría disminuir el costo del capital al pedir prestado más dinero. Si tiene una mayor relación deuda / capital del nivel que el nivel óptimo, también estaría pagando demasiado por sus fondos, porque los prestamistas y los accionistas perciben que la empresa también es tambiénarriesgado, y la empresa podría disminuir el costo del capital al pagar su deuda o emitir un nuevo capital.

Los críticos de la teoría de compensación no están de acuerdo en que la estructura de capital óptima se puede encontrar utilizando este método. Dicen que, en la vida real, los accionistas, prestamistas y gerentes no siempre se comportan de acuerdo con la teoría. Hay una asimetría de información por la cual los prestamistas y los accionistas saben menos sobre la empresa que los gerentes, que podrían no actuar en el mejor interés de la empresa.