最適な資本構造とは何ですか？

企業は、債務と株式からの資金を使用して活動に資金を提供しています。債務とは、企業が外部のソースから保護するローンを指します。エクイティは、会社の所有者または株主が会社に投資するお金を参照しています。企業の資本構造は、長期的な負債と公平性の比率です。最適な資本構造は、企業にとって最良の負債と公平性の比率であり、資金調達のコストを最小限に抑え、企業の価値を最大化します。

トレードオフ理論によれば、負債の利息は税金削除可能であるため、債務のコストは常に株式コストよりも低くなります。通常、株式のコストは、会社が所有者または株主に分配する配当で構成されています。債務保有者は、会社の資金に対する事前の請求を受けており、同社はその期間の債務を満たした後にのみ株主に支払うことができます。債務は安いですが、時間通りに支払いを行えないというリスクがあり、破産につながる可能性があります。したがって、会社は、破産のリスクを最小限に抑えながら、資金調達のコストを最小限に抑える最適な資本構造を見つける必要があります。

企業の資本構造は、最小加重平均資本コストを計算することにより、数学的に見つけることができます。たとえば、企業が4％の負債を使用して資金と株式の30％を10.5％で獲得して資金の70％を獲得した場合、会社の加重平均資本コストは（0.30 x 4％） +（0.70 x 10.5％）= 8.55％です。フォーミュラは、会社が唯一の資金源として負債を使用することにより、最低加重平均資本コストを4％に獲得できることを意味しますが、会社は破産のリスクが高いため、会社の最適な資本構造ではありません。

他の要因は、債務のみを使用して企業の活動に資金を提供することにより、最適な資本構造を達成しようとすることの実行不可能な性質にも貢献しています。 WH企業は債務と公平性の比率を増やし、貸し手は通常、企業が支払いを満たす能力を懸念します。その後、企業のローンの金利を上げます。株主も破産を懸念し、より高い収益率を得ることを主張します。負債のコストと株式の両方が増加し、資本の加重平均コストが増加します。

企業が、債務と公平性の比率のすべてのレベルで株式と債務のコストを知っている場合、トレードオフ理論によると、最適な資本構造である最低加重平均資本コストを獲得するポイントを計算できます。企業が最適レベルよりも債務対価が低い場合、資金に対して多額の支払いをし、より多くのお金を借りることで資本コストを削減する可能性があります。貸し手と株主が会社もそうであると認識しているため、最適なレベルよりも債務と公平性の比率が高い場合、資金に対しても多すぎるでしょう。危険であり、会社は債務を支払うか、新しい株式を発行することにより、資本コストを削減する可能性があります。

トレードオフ理論の批評家は、この方法を使用して最適な資本構造が見つかることに同意しません。彼らは、実生活では、株主、貸し手、およびマネージャーが理論に従って常に振る舞うとは限らないと言います。貸し手と株主は、会社の最善の利益に基づいて行動しないかもしれないマネージャーよりも貸し手と株主が企業についてあまり知らない情報の非対称性があります。