O que é a estrutura de capital ideal?

Uma empresa financia suas atividades usando fundos de dívida e patrimônio. Dívida refere -se a empréstimos que a empresa protege de fontes externas. O patrimônio refere -se ao dinheiro que os proprietários ou acionistas da empresa investem na empresa. A estrutura de capital de uma empresa é sua proporção de dívida de longo prazo e patrimônio líquido. Uma estrutura de capital ideal é o melhor índice de dívida/patrimônio da empresa, que minimiza o custo do financiamento e maximiza o valor da empresa. O custo do patrimônio líquido geralmente consiste em dividendos que a empresa distribui para seus proprietários ou acionistas - dividendos que a empresa pode atrasar ou reduzir. Os detentores de dívidas têm uma reivindicação anterior aos fundos da empresa, e a empresa só pode pagar aos acionistas após cumprir suas obrigações de dívida pelo período. A dívida é mais barata, mas carrega consigo o risco de não conseguir fazer pagamentos no prazo, o que pode resultar em falência. A empresa, portanto, precisa encontrar uma estrutura de capital ideal que minimize o custo do financiamento, além de minimizar o risco de falência.

A estrutura de capital de uma empresa pode ser encontrada matematicamente calculando seu custo médio de capital mínimo ponderado. Por exemplo, se uma empresa usa dívidas em 4 % para obter 30 % de seus fundos e patrimônio líquido em 10,5 % para obter 70 % de seus fundos, o custo médio ponderado da empresa é (0,30 x 4 %) + (0,70 x 10,5 %) = 8,55 %. A fórmula implica que a empresa pode obter um custo médio de capital mínimo de 4 % usando dívida como sua única fonte de fundos, mas não seria a estrutura de capital ideal da empresa, porque a empresa enfrentaria um alto risco de falência.

Outros fatores também contribuem para a natureza impraticável de tentar alcançar a estrutura ideal de capital usando apenas dívidas para financiar as atividades de uma empresa. WHEm uma empresa, aumenta sua relação dívida / patrimônio, os credores geralmente se preocupam com a capacidade da empresa de atender aos seus pagamentos. Eles então aumentam a taxa de juros dos empréstimos da empresa. Os acionistas também se preocupam com a falência e insistem em obter uma taxa de retorno mais alta. Tanto o custo da dívida quanto do patrimônio aumentaria, aumentando o custo médio ponderado de capital.

Se uma empresa conhece o custo de patrimônio e dívida em todos os níveis possíveis de relação dívida / patrimônio, poderá calcular o ponto em que obtém um custo médio de capital mínimo ponderado, que é sua estrutura de capital ideal, de acordo com a teoria da troca. Se a empresa tiver uma taxa de dívida / patrimônio mais baixa que o nível ideal, estaria pagando demais por seus fundos e poderia diminuir o custo do capital, emprestando mais dinheiro. Se tiver uma relação dívida / patrimônio mais alta que o nível ideal, também estaria pagando demais por seus fundos, porque os credores e acionistas percebem a empresa como sendo tambémArriscado, e a empresa pode diminuir o custo do capital pagando sua dívida ou emitindo um novo patrimônio.

Os críticos da teoria do trade-off discordam que a estrutura ideal de capital pode ser encontrada usando esse método. Eles dizem que, na vida real, acionistas, credores e gerentes nem sempre se comportam de acordo com a teoria. Existe uma assimetria de informação em que os credores e acionistas sabem menos sobre a empresa do que os gerentes, que podem não agir no melhor interesse da empresa.