O que é estrutura ideal de capital?

Uma empresa financia suas atividades usando fundos de dívida e patrimônio. Dívida refere-se a empréstimos que a empresa obtém de fontes externas. O patrimônio refere-se ao dinheiro que os proprietários ou acionistas da empresa investem na empresa. A estrutura de capital de uma empresa é a razão entre dívida de longo prazo e patrimônio líquido. Uma estrutura de capital ideal é a melhor relação dívida / patrimônio da empresa, o que minimiza o custo do financiamento e maximiza o valor da empresa.

De acordo com a teoria do trade-off, o custo da dívida é sempre menor que o custo do patrimônio, porque os juros sobre a dívida são dedutíveis nos impostos. O custo do patrimônio geralmente consiste em dividendos que a empresa distribui a seus proprietários ou acionistas - dividendos que a empresa pode atrasar ou reduzir. Os detentores de dívida têm uma reivindicação prévia dos fundos da empresa, e a empresa só pode pagar aos acionistas após cumprir suas obrigações de dívida no período. A dívida é mais barata, mas acarreta o risco de não ser possível efetuar pagamentos no prazo, o que pode resultar em falência. A empresa, portanto, precisa encontrar uma estrutura de capital ideal que minimize o custo do financiamento e, ao mesmo tempo, minimize o risco de falência.

A estrutura de capital de uma empresa pode ser encontrada matematicamente calculando seu custo médio ponderado mínimo de capital. Por exemplo, se uma empresa usa dívida a 4% para obter 30% de seus fundos e patrimônio líquido a 10,5% para obter 70% de seus fundos, o custo médio ponderado de capital da empresa é de (0,30 X 4%) + (0,70 X 10,5 por cento) = 8,55 por cento. A fórmula implica que a empresa pode obter um custo médio ponderado mínimo de capital de 4% usando a dívida como sua única fonte de recursos, mas não seria a estrutura de capital ideal da empresa, pois ela enfrentaria um alto risco de falência.

Outros fatores também contribuem para a natureza impraticável de tentar alcançar uma estrutura de capital ideal, usando apenas dívida para financiar as atividades de uma empresa. Quando uma empresa aumenta sua relação dívida / patrimônio, os credores geralmente ficam preocupados com a capacidade da empresa de cumprir seus pagamentos. Eles então aumentam a taxa de juros dos empréstimos da empresa. Os acionistas também se preocupam com a falência e insistem em obter uma maior taxa de retorno. O custo da dívida e o patrimônio aumentariam, aumentando o custo médio ponderado do capital.

Se uma empresa conhece o custo do patrimônio e da dívida em todos os níveis possíveis da relação dívida / patrimônio, pode calcular o ponto em que obtém um custo médio ponderado mínimo de capital, que é sua estrutura de capital ideal, de acordo com o comércio teoria -off. Se a empresa tiver uma relação dívida / capital mais baixa do que o nível ideal, estaria pagando demais pelos seus fundos e poderia diminuir o custo do capital emprestando mais dinheiro. Se tiver uma relação dívida / capital mais alta do que o nível ideal, também estaria pagando muito pelos seus fundos, porque credores e acionistas percebem a empresa como sendo muito arriscada e a empresa poderia diminuir o custo de capital pagando sua dívida ou emitir novo patrimônio.

Os críticos da teoria do trade-off discordam de que a estrutura de capital ideal pode ser encontrada usando esse método. Eles dizem que, na vida real, acionistas, credores e gerentes nem sempre podem se comportar de acordo com a teoria. Existe uma assimetria de informações em que credores e acionistas sabem menos sobre a empresa do que os gerentes, que podem não agir de acordo com os melhores interesses da empresa.