Co to jest optymalna struktura kapitału?

Firma finansuje swoje działania przy użyciu funduszy z długów i kapitału własnego. Dług odnosi się do pożyczek, które firma zabezpiecza ze źródeł zewnętrznych. Kapitał odnosi się do pieniędzy, które właściciele firmy lub akcjonariusze inwestują w firmę. Strukturą kapitałową firmy jest stosunek długu długoterminowego do kapitału własnego. Optymalna struktura kapitału jest najlepszym wskaźnikiem zadłużenia do spółki dla firmy, która minimalizuje koszt finansowania i maksymalizuje wartość firmy.

Zgodnie z teorią kompromisu koszt długu jest zawsze niższy niż koszt kapitału własnego, ponieważ odsetki od zadłużenia podlegają podatkowi. Koszt kapitału zwykle składa się z dywidend, które firma dystrybuuje swoim właścicielom lub akcjonariuszom - dywidendy, które firma może opóźnić lub zmniejszyć. Pochodne zadłużenia mają wcześniejsze roszczenie do funduszy firmy, a firma może płacić akcjonariuszom dopiero po wypełnieniu obowiązków zadłużenia za ten okres. Dług jest tańszy, ale niesie z nim ryzyko, że nie będzie w stanie dokonywać płatności na czas, co może spowodować upadłość. Dlatego firma, musi znaleźć optymalną strukturę kapitału, która minimalizuje koszty finansowania, jednocześnie minimalizując ryzyko bankructwa.

Struktura kapitału firmy można znaleźć matematycznie, obliczając jej minimalny średni koszt kapitału. Na przykład, jeśli firma wykorzystuje dług w wysokości 4 procent, aby uzyskać 30 procent swoich środków i kapitału na 10,5 procent, aby uzyskać 70 procent swoich funduszy, średni koszt kapitału firmy wynosi (0,30 x 4 procent) + (0,70 x 10,5 procent) = 8,55 procent. Formuła oznacza, że ​​firma może uzyskać minimalny średni koszt kapitału w wysokości 4 procent, wykorzystując dług jako jedyne źródło funduszy, ale nie byłaby to optymalna struktura kapitału firmy, ponieważ firma stałaby się wówczas wysokie ryzyko upadłości.

Inne czynniki przyczyniają się również do niewykonalnego charakteru próby osiągnięcia optymalnej struktury kapitałowej poprzez wykorzystanie jedynie długu do finansowania działań firmy. WhEN Firma zwiększa swój stosunek zadłużenia do spożycia, pożyczkodawcy zwykle obawiają się zdolności firmy do osiągnięcia płatności. Następnie zwiększają stopę procentową pożyczek firmy. Akcjonariusze są również zaniepokojeni bankructwem i nalegają na uzyskanie wyższej stopy zwrotu. Zarówno koszt długu, jak i kapitał własny zwiększyłby, zwiększając średni koszt kapitału.

Jeśli firma zna koszt kapitału własnego i długu na wszystkich możliwych poziomach stosunku długu do equity, może on obliczyć punkt, w którym otrzymuje minimalny średni koszt kapitału, co jest jego optymalną strukturą kapitałową, zgodnie z teorią kompromisu. Gdyby firma ma niższy wskaźnik zadłużenia do equity niż optymalny poziom, płaci zbyt wiele za swoje fundusze i może obniżyć koszty kapitału, pożyczając więcej pieniędzy. Jeśli ma wyższy wskaźnik zadłużenia do equity niż poziom optymalny, płaciłby również zbyt wiele za swoje fundusze, ponieważ pożyczkodawcy i akcjonariusze postrzegają firmę również jako firmęryzykowne, a firma może obniżyć koszt kapitału, spłacając swój dług lub wydając nowy kapitał własny.

Krytycy teorii kompromisu nie zgadzają się, że optymalną strukturę kapitału można znaleźć przy użyciu tej metody. Mówią, że w prawdziwym życiu akcjonariusze, pożyczkodawcy i menedżerowie nie zawsze mogą się zachowywać zgodnie z teorią. Istnieje asymetria informacji, w których pożyczkodawcy i akcjonariusze wiedzą mniej o firmie niż menedżerowie, którzy mogą nie działać w najlepszym interesie firmy.