최적 자본 구조는 무엇입니까?

회사는 부채와 자본의 자금을 사용하여 활동에 자금을 조달합니다. 부채는 회사가 외부로부터 확보 한 대출을 말합니다. 주식은 회사의 소유주 나 주주가 회사에 투자하는 돈을 말합니다. 회사의 자본 구조는 자본에 대한 장기 부채 비율입니다. 최적의 자본 구조는 회사에 대한 최고의 부채 비율로 자금 조달 비용을 최소화하고 회사의 가치를 극대화합니다.

트레이드 오프 이론에 따르면, 부채에 대한이자는 세금 공제가 가능하기 때문에 부채 비용은 항상 자본 비용보다 낮습니다. 자본 비용은 보통 회사가 소유주 나 주주에게 배당하는 배당금, 즉 회사가 지연 시키거나 줄일 수있는 배당금으로 구성됩니다. 부채 보유자는 회사의 펀드에 대한 사전 청구를 가지고 있으며, 회사는 해당 기간 동안 채무 의무를 충족 한 후에 만 ​​주주에게 지불 할 수 있습니다. 부채는 더 저렴하지만 제때 지불하지 못할 위험이 있으며 파산을 초래할 수 있습니다. 따라서 회사는 자금 조달 비용을 최소화하면서 파산 위험을 최소화하는 최적의 자본 구조를 찾아야합니다.

회사의 자본 구조는 최소 가중 평균 자본 비용을 계산하여 수학적으로 찾을 수 있습니다. 예를 들어, 회사가 펀드의 30 %를 얻기 위해 4 %의 부채를 사용하고 펀드의 70 %를 얻기 위해 10.5 %의 지분을 사용하는 경우 회사의 가중 평균 자본 비용은 (0.30 X 4 %) + (0.70 X 10.5 퍼센트) = 8.55 퍼센트. 이 공식은 회사가 유일한 자금 공급원으로 부채를 사용함으로써 최소 가중 평균 자본 비용 4 %를 얻을 수 있음을 의미하지만, 회사는 파산 위험이 높기 때문에 회사의 최적 자본 구조는 아닙니다.

다른 요소들도 회사의 활동에 자금을 공급하기 위해 부채 만 사용함으로써 최적의 자본 구조를 달성하려는 노력의 본질에 기여합니다. 기업이 자기 자본 비율을 높이면 대금업자는 보통 회사가 자신의 지불을 충족시키는 능력에 대해 걱정하게됩니다. 그런 다음 회사 대출에 대한 이자율을 높입니다. 주주는 또한 파산에 대해 우려하고 더 높은 수익률을 요구합니다. 부채 비용과 자본 모두 증가하여 가중 평균 자본 비용이 증가합니다.

기업이 가능한 모든 부채 대 자본 비율 수준에서 자본 비용과 부채 비용을 알고 있다면 거래에 따라 최적의 자본 구조 인 최소 가중 평균 자본 비용을 얻는 지점을 계산할 수 있습니다 -이론. 회사가 최적 수준보다 부채 대 부채 비율이 낮 으면 자금을 너무 많이 지불하고 더 많은 돈을 빌려 자본 비용을 줄일 수 있습니다. 부채 대비 자본 비율이 최적 수준보다 높으면 대출 기관과 주주가 회사를 너무 위험하다고 인식하고 지불하여 자본 비용을 줄일 수 있기 때문에 자금에 너무 많은 비용을 지불하게됩니다 부채 또는 새로운 주식 발행.

트레이드 오프 이론의 비평가들은이 방법을 사용하여 최적의 자본 구조를 찾을 수 있다는 데 동의하지 않습니다. 그들은 실제로 주주, 대출 기관 및 관리자가 이론에 따라 항상 행동하지는 않을 것이라고 말합니다. 대출 기관과 주주가 회사의 이익을 위해 행동하지 않을 수도있는 관리자보다 회사에 대해 덜 아는 정보의 비대칭 성이 있습니다.