Was ist eine optimale Kapitalstruktur?
Ein Unternehmen finanziert seine Aktivitäten mit Fonds aus Schulden und Eigenkapital. Schulden beziehen sich auf Kredite, die das Unternehmen aus externen Quellen sichert. Eigenkapital verweist an Geld. Die Eigentümer oder Aktionäre des Unternehmens investieren in das Unternehmen. Die Kapitalstruktur eines Unternehmens ist das Verhältnis der langfristigen Schulden zum Eigenkapital. Eine optimale Kapitalstruktur ist das beste Verschuldungsquoten für das Unternehmen, das die Finanzierungskosten minimiert und den Wert des Unternehmens maximiert. Die Eigenkapitalkosten bestehen normalerweise aus Dividenden, die das Unternehmen an seine Eigentümer oder Aktionäre verteilt - Dividenden, die das Unternehmen verzögern oder reduzieren kann. Die Schuldhaber haben einen früheren Anspruch auf die Mittel des Unternehmens, und das Unternehmen kann die Aktionäre nur nach der Bekämpfung seiner Schuldenverpflichtungen für den Zeitraum bezahlen. Schulden sind billiger, bilden jedoch das Risiko, nicht rechtzeitig Zahlungen zu leisten, was zu Insolvenz führen kann. Die Firma alsomuss eine optimale Kapitalstruktur finden, die die Finanzierungskosten minimiert und gleichzeitig das Insolvenzrisiko minimiert.
Die Kapitalstruktur eines Unternehmens kann mathematisch gefunden werden, indem die durchschnittlichen Kapitalkosten der Mindestgewichtung berechnet werden. Wenn ein Unternehmen beispielsweise Schulden bei 4 Prozent verwendet, um 30 Prozent seines Fonds und Eigenkapital bei 10,5 Prozent zu erhalten, um 70 Prozent seiner Mittel zu erhalten, beträgt die gewichteten durchschnittlichen Kapitalkosten des Unternehmens (0,30 x 4 Prozent) + (0,70 x 10,5 Prozent) = 8,55 Prozent. Die Formel impliziert, dass das Unternehmen durch die Verwendung von Schulden als alleinige Mittelquelle einen minimalen durchschnittlichen Kapitalkosten von 4 Prozent erhalten kann, aber es wäre nicht die optimale Kapitalstruktur des Unternehmens, da das Unternehmen dann mit einem hohen Insolvenzrisiko ausgesetzt wäre.
Andere Faktoren tragen auch dazu bei, dass der Versuch, eine optimale Kapitalstruktur zu erreichen, nur Schulden zur Finanzierung der Aktivitäten eines Unternehmens einsetzt. WhEn ein Unternehmen erhöht das Verhältnis von Schulden zu Equity, die Kreditgeber sind normalerweise besorgt über die Fähigkeit des Unternehmens, seine Zahlungen zu erfüllen. Sie erhöhen dann den Zinssatz für die Kredite des Unternehmens. Die Aktionäre sind auch besorgt über Insolvenz und bestehen darauf, einen höheren Renditesatz zu erzielen. Sowohl die Kosten für Schulden als auch Eigenkapital würden erhöhen und die gewichteten durchschnittlichen Kapitalkosten erhöhen.
Wenn ein Unternehmen die Kosten für Eigenkapital und Schulden auf allen möglichen Verschuldungsniveaus kennt, könnte es den Punkt berechnen, an dem es gemäß der Kompromissestheorie eine minimale gewichtete durchschnittliche Kapitalkosten erhält, nämlich die optimale Kapitalstruktur. Wenn das Unternehmen eine niedrigere Verschuldungsquote als das optimale Niveau hat, würde es für seine Mittel zu viel zahlen und die Kapitalkosten senken, indem sie mehr Geld ausleihen. Wenn es eine höhere Verschuldungsquote als das optimale Niveau aufweist, würde es auch für seine Mittel zu viel zahlenriskant, und das Unternehmen könnte die Kapitalkosten senken, indem er seine Schulden bezahlt oder ein neues Eigenkapital ausstellt.
Kritiker der Kompromissheorie sind sich nicht einig, dass die optimale Kapitalstruktur mit dieser Methode gefunden werden kann. Sie sagen, dass sich im wirklichen Leben Aktionäre, Kreditgeber und Manager möglicherweise nicht immer nach der Theorie verhalten. Es gibt eine Asymmetrie von Informationen, bei denen Kreditgeber und Aktionäre weniger über das Unternehmen wissen als die Manager, die möglicherweise nicht im besten Interesse des Unternehmens handeln.