Co je optimální kapitálová struktura?
Firma financuje své činnosti pomocí prostředků z dluhu a vlastního kapitálu. Dluh označuje půjčky, které firma zajišťuje z vnějších zdrojů. Vlastní kapitál znamená peníze, které vlastníci nebo akcionáři firmy investují do firmy. Kapitálová struktura firmy je její poměr dlouhodobého dluhu k vlastnímu kapitálu. Optimální kapitálová struktura je nejlepším poměrem dluhu k kapitálu pro firmu, což minimalizuje náklady na financování a maximalizuje hodnotu firmy.
Podle teorie kompromisu jsou náklady na dluh vždy nižší než náklady na kapitál, protože úrok z dluhu je daňově uznatelný. Náklady na kapitál obvykle sestávají z dividend, které firma rozdělí svým vlastníkům nebo akcionářům - dividendy, které by společnost mohla odložit nebo snížit. Držitelé dluhu mají předchozí nárok na finanční prostředky firmy a společnost může akcionářům vyplatit až po splnění svých dluhových závazků za dané období. Dluh je levnější, ale s sebou nese riziko, že nebude moci provést platby včas, což by mohlo vést k bankrotu. Firma proto musí najít optimální kapitálovou strukturu, která minimalizuje náklady na financování a zároveň minimalizuje riziko bankrotu.
Kapitálová struktura firmy lze nalézt matematicky výpočtem jejích minimálních vážených průměrných kapitálových nákladů. Například pokud společnost používá dluh ve výši 4 procent, aby získal 30 procent svých fondů a kapitál ve výši 10,5 procent, aby získal 70 procent svých fondů, vážená průměrná cena kapitálu společnosti je (0,30 x 4 procenta) + (0,70 x 10,5) procent) = 8,55 procent. Vzorec znamená, že firma může získat minimální vážené průměrné kapitálové náklady ve výši 4 procent použitím dluhu jako svého jediného zdroje finančních prostředků, ale nejedná se o optimální kapitálovou strukturu firmy, protože by pak byla vystavena vysokému riziku bankrotu.
K neuskutečnitelné povaze snahy o dosažení optimální kapitálové struktury přispívají i další faktory, a to pouze pomocí dluhu k financování činností firmy. Když firma zvýší poměr dluhu k vlastnímu kapitálu, věřitelé se obvykle obávají schopnosti firmy splácet své platby. Poté zvýší úrokovou sazbu z úvěrů firmy. Akcionáři se také obávají bankrotu a trvají na dosažení vyšší míry návratnosti. Zvýšily by se náklady na dluh i kapitál a zvýšily by vážené průměrné kapitálové náklady.
Pokud firma zná náklady na kapitál a dluh na všech možných úrovních poměru dluhu k kapitálu, mohla by podle obchodu vypočítat bod, ve kterém dostane minimální vážený průměr nákladů na kapitál, což je jeho optimální struktura kapitálu. teorie off. Pokud má firma nižší poměr dluhu k vlastnímu kapitálu, než je optimální úroveň, zaplatila by za své prostředky příliš mnoho a mohla by snížit náklady na kapitál půjčením více peněz. Pokud má vyšší poměr dluhu k vlastnímu kapitálu, než je optimální úroveň, také by platila příliš mnoho za své fondy, protože věřitelé a akcionáři vnímají firmu jako příliš rizikovou a firma by mohla snížit náklady na kapitál placením jeho dluh nebo vydání nového vlastního kapitálu.
Kritici teorie kompromisu nesouhlasí, že optimální metodu kapitálu lze nalézt pomocí této metody. Říká se, že v reálném životě se akcionáři, věřitelé a manažeři nemusí vždy chovat podle teorie. Existuje asymetrie informací, díky níž věřitelé a akcionáři vědí o firmě méně než manažeři, kteří nemusí jednat v nejlepším zájmu firmy.