Co je optimální kapitálová struktura?
Firma financuje své činnosti využívající finanční prostředky z dluhu a vlastního kapitálu. Dluh se vztahuje na půjčky firmy zajišťovat z vnějších zdrojů. Vlastní kapitál odkazuje peníze, které majitelé nebo akcionáři firmy investují do firmy. Kapitálová struktura firmy je jejím poměrem dlouhodobého dluhu k vlastnímu kapitálu. Optimální kapitálová struktura je pro firmu nejlepším poměrem dluhu k kapitálu, což minimalizuje náklady na financování a maximalizuje hodnotu firmy. Náklady na kapitál obvykle spočívají v dividendách, které firma distribuuje svým vlastníkům nebo akcionářům - dividendy, které by firma mohla zpozdit nebo snížit. Držitelé dluhů mají předchozí nárok na finanční prostředky firmy a firma může platit akcionářům až po splnění svých dluhových závazků za dané období. Dluh je levnější, ale přináší s sebou riziko, že nebude možné provádět platby včas, což by mohlo vést k bankrotu. Firma proto, musí najít optimální kapitálovou strukturu, která minimalizuje náklady na financování a zároveň minimalizuje riziko bankrotu.
Kapitálovou strukturu firmy lze matematicky najít výpočtem jeho minimálních vážených průměrných kapitálových nákladů. Například, pokud společnost použije dluh na 4 procenta, aby získala 30 procent svých fondů a vlastního kapitálu na 10,5 procenta, aby získala 70 procent svých fondů, vážené průměrné náklady na kapitál firmy (0,30 x 4 procenta) + (0,70 x 10,5 procenta) = 8,55 procenta. Vzorec znamená, že firma může získat minimální vážené průměrné náklady na kapitál 4 procenta pomocí dluhu jako jediného zdroje finančních prostředků, ale nebyla by to optimální kapitálová struktura firmy, protože firma by pak čelila vysokému riziku bankrotu.
Další faktory také přispívají k nefunkční povaze pokusu o dosažení optimální kapitálové struktury pouze pomocí dluhu k financování činností firmy. WhEN a firma zvyšuje svůj poměr dluhu k kapitálu, věřitelé se obvykle starají o schopnost firmy splňovat své platby. Poté zvýší úrokovou sazbu na půjčky firmy. Akcionáři se také starají o bankrot a trvají na získání vyšší míry návratnosti. Náklady na dluh i vlastní kapitál by se zvýšily, což zvyšuje vážené průměrné náklady na kapitál.
Pokud firma zná náklady na vlastní kapitál a dluh na všech možných úrovních poměru dluhu k kapitálu, mohla by vypočítat bod, ve kterém získává minimální vážené průměrné náklady na kapitál, což je podle jeho optimální kapitálové struktury. Pokud má firma nižší poměr dluhu k kapitálu než optimální úroveň, zaplatil by za své prostředky příliš mnoho a mohl by snížit náklady na kapitál tím, že si půjčí více peněz. Pokud má vyšší poměr dluhu k kapitálu než optimální úroveň, platí by také za své prostředky příliš mnoho, protože věřitelé a akcionáři vnímají firmu jakoriskantní a firma by mohla snížit náklady na kapitál zaplacením svého dluhu nebo vydáním nového vlastního kapitálu.
Kritici teorie kompromisu nesouhlasí s tím, že optimální kapitálovou strukturu lze najít pomocí této metody. Říká se, že v reálném životě se akcionáři, věřitelé a manažeři nemusí podle teorie vždy chovat. Existuje asymetrie informací, kdy věřitelé a akcionáři o firmě vědí méně než manažeři, kteří nemusí jednat v nejlepším zájmu firmy.