¿Cuál es el costo real de capital?

El término costo real de capital a menudo se usa para enfatizar el apalancamiento de métodos no tradicionales para calcular el costo de capital para un negocio o proyecto, enfatizando un intento de compensar algunas incongruencias encontradas en el modelo tradicional de fijación de precios de activos de capital que proporciona las cifras para El costo promedio ponderado de la fórmula de capital. El costo de capital describe el cálculo de los costos asociados tanto con la deuda como con el capital de una iniciativa de proyecto, o para que una empresa determine los mejores métodos de recaudación de capital, llegando a un costo promedio ponderado. El modelo de fijación de precios de activos de capital es el método tradicional comúnmente utilizado para calcular el costo de capital, aunque a menudo produce inconsistencias en el costo promedio ponderado final de los resultados de capital. Para superar esas inconsistencias y llegar a un costo de capital más preciso, el término costo real de capital se refiere al uso de métodos que pueden llegar a cifras más precisas, mientras se intenta eliminar la intuición y las inferencias subjetivas.

La financiación de empresas, proyectos o iniciativas comerciales a menudo depende de varias fuentes potenciales de capital. Esas fuentes de capital pueden incluir financiamiento orientado a la deuda como préstamos, capital compartido preferencial como acciones preferentes y capital social como acciones comunes. Calcular el costo de adquirir capital de cada una de estas fuentes puede ayudar a una empresa a determinar si vale la pena canalizar recursos en un proyecto, iniciativa o nueva empresa. Además, determinar el costo de capital también le permite a la empresa comparar fuentes de capital aplicadas a proyectos específicos para determinar la mejor fuente de capital en general. Llegar al costo real del capital ayuda a la empresa a comprender la precisión de las cifras finales, sin depender de inferencias subjetivas basadas en la experiencia o la intuición, que a menudo ocurre cuando se usa el modelo tradicional de fijación de precios de activos de capital.

La confianza en la experiencia y la intuición al implementar el modelo de fijación de precios de activos de capital a menudo es el resultado de imprecisiones producidas por el modelo al concluir las tasas de descuento. Además, esto a menudo se cita como más evidente en el elemento beta de la fórmula del modelo de fijación de precios de activos de capital cuando se trata de calcular la equidad. La medición del elemento beta se traduce en juzgar la sensibilidad o volatilidad del mercado, que cuando se cuantifica, parece producir tasas de descuento que no están alineadas con las condiciones del mercado o las reacciones habituales del mercado, lo que lleva a los analistas a hacer ajustes o inferencias subjetivas. Los investigadores han sugerido que el uso de un método alternativo al módulo de fijación de precios de activos de capital puede compensar estas posibles imprecisiones y ajustes subjetivos, llegando a un costo real de capital cuando esas cifras se utilizan en la fórmula del costo promedio ponderado de capital.

Uno de estos métodos desarrollado es el modelo de fijación de precios de capital derivado del mercado, por ejemplo. Eliminando el historial de correlación del mercado de valores y reemplazándolo con intentos de estimar la volatilidad en los mercados de opciones, los defensores del método han proporcionado una investigación que creen que produce un costo real de capital cuando se aplica a la fórmula del costo promedio ponderado del capital. Además, existen otros métodos utilizados para incluir el modelo de tres factores Fama-French y varias versiones modificadas del modelo de fijación de precios de activos de capital.