Was sind die tatsächlichen Kapitalkosten?
Der Begriff der realen Kapitalkosten wird häufig verwendet, um die Hebelwirkung nicht traditioneller Methoden zur Ermittlung der Kapitalkosten für ein Unternehmen oder ein Projekt hervorzuheben, wobei der Versuch betont wird, einige Inkongruenzen auszugleichen, die im traditionellen Preismodell für Kapitalanlagen zu finden sind, das die Zahlen liefert die gewichtete Kapitalkostenformel. Die Kapitalkosten beschreiben die Berechnung der Kosten für Fremd- und Eigenkapital einer Projektinitiative oder für ein Unternehmen, um die besten Methoden zur Kapitalbeschaffung zu ermitteln, wobei gewichtete Durchschnittskosten ermittelt werden. Das Capital Asset Pricing-Modell ist die herkömmliche Methode zur Ermittlung der Kapitalkosten, die jedoch häufig zu Inkonsistenzen bei den endgültigen gewichteten durchschnittlichen Kapitalkosten führt. Um diese Inkonsistenzen zu überwinden und zu einem genaueren Kostenkapital zu gelangen, bezieht sich der Begriff der realen Kapitalkosten auf die Verwendung von Methoden, die zu genaueren Zahlen führen und gleichzeitig versuchen, Intuition und subjektive Schlussfolgerungen zu beseitigen.
Die Finanzierung von Geschäftsvorhaben, Projekten oder Initiativen hängt häufig von verschiedenen potenziellen Kapitalquellen ab. Zu diesen Kapitalquellen können schuldenorientierte Finanzierungen wie Kredite, Vorzugskapital wie Vorzugsaktien und Eigenkapital wie Stammaktien gehören. Die Ermittlung der Kapitalbeschaffungskosten für jede dieser Quellen kann einem Unternehmen dabei helfen, festzustellen, ob es sich lohnt, Ressourcen in ein Projekt, eine Initiative oder ein neues Geschäftsvorhaben zu lenken. Durch die Ermittlung der Kapitalkosten kann das Unternehmen auch die Kapitalquellen für bestimmte Projekte vergleichen, um die beste Eigenkapitalquelle insgesamt zu ermitteln. Die Ermittlung der tatsächlichen Kapitalkosten hilft dem Unternehmen dabei, die Genauigkeit der endgültigen Zahlen zu verstehen, ohne sich auf subjektive Schlussfolgerungen zu stützen, die auf Erfahrung oder Intuition beruhen, wie dies häufig bei der Verwendung des traditionellen Preismodells für Kapitalanlagen der Fall ist.
Vertrauen in Erfahrung und Intuition bei der Anwendung des Capital Asset Pricing-Modells ist häufig das Ergebnis von Ungenauigkeiten, die das Modell beim Abschluss von Abzinsungssätzen erzeugt. Darüber hinaus wird dies im Beta-Element der Formel für das Bewertungsmodell für Kapitalanlagen häufig als am deutlichsten bezeichnet, wenn versucht wird, das Eigenkapital zu ermitteln. Die Messung des Beta-Elements führt zu einer Beurteilung der Marktsensitivität oder -volatilität, die, wenn sie quantifiziert wird, zu Abzinsungssätzen führt, die nicht an den Marktbedingungen oder den üblichen Marktreaktionen ausgerichtet sind, und die Analysten zu subjektiven Anpassungen oder Schlussfolgerungen veranlasst. Die Forscher schlugen vor, dass die Verwendung einer alternativen Methode zum Modul für die Preisfestlegung von Kapitalanlagen diese potenziellen Ungenauigkeiten und subjektiven Anpassungen ausgleichen kann und zu realen Kapitalkosten führt, wenn diese Zahlen in der Formel für die gewichteten durchschnittlichen Kapitalkosten verwendet werden.
Eine solche entwickelte Methode ist beispielsweise das vom Markt abgeleitete Kapitalpreismodell. Die Befürworter der Methode haben die Korrelationshistorie des Aktienmarktes beseitigt und durch Versuche ersetzt, die Volatilität an den Optionsmärkten abzuschätzen. Sie haben Untersuchungen vorgelegt, die ihrer Ansicht nach zu realen Kapitalkosten führen, wenn sie auf die gewichtete Kapitalkostenformel angewendet werden. Zusätzlich gibt es andere Methoden, um das Fama-French-Drei-Faktor-Modell und verschiedene modifizierte Versionen des Capital Asset Pricing-Modells einzubeziehen.