Qu'est-ce que le coût réel du capital?

Le terme coût réel du capital est souvent utilisé pour souligner l'utilisation de méthodes non traditionnelles pour calculer le coût du capital d'une entreprise ou d'un projet, en insistant sur une tentative de compensation de certaines incohérences trouvées dans le modèle traditionnel d'évaluation des immobilisations qui fournit les chiffres pour la formule du coût moyen pondéré du capital. Le coût du capital décrit le calcul des coûts associés à la fois à la dette et aux capitaux propres d'une initiative de projet, ou permet à une entreprise de déterminer les meilleures méthodes de mobilisation de capital, en obtenant un coût moyen pondéré. Le modèle d'évaluation des immobilisations est la méthode traditionnelle couramment utilisée pour calculer le coût du capital, même s'il produit souvent des incohérences dans les résultats finaux moyens pondérés du coût du capital. Afin de surmonter ces incohérences et d’arriver à un coût du capital plus précis, le terme coût réel du capital désigne l’utilisation de méthodes permettant d’obtenir des chiffres plus précis tout en cherchant à éliminer l’intuition et les inférences subjectives.

Le financement d’entreprises, de projets ou d’initiatives repose souvent sur diverses sources de financement potentielles. Ces sources de capital peuvent inclure un financement par emprunt tel que des emprunts, un capital partagé de préférence comme des actions privilégiées et un capital-actions comme des actions ordinaires. Déterminer le coût d'acquisition d'un capital auprès de chacune de ces sources peut aider une entreprise à déterminer si un projet, une initiative ou une nouvelle entreprise vaut la peine de canaliser des ressources. De plus, la détermination du coût du capital permet également à l'entreprise de comparer les sources de capital appliquées à des projets spécifiques afin de déterminer la meilleure source de capitaux propres dans son ensemble. Arriver au coût réel du capital aide l’entreprise à comprendre la précision des chiffres définitifs, sans recourir à des inférences subjectives basées sur l’expérience ou l’intuition, ce qui arrive souvent lorsqu’on utilise le modèle traditionnel de détermination du prix des immobilisations.

Le recours à l'expérience et à l'intuition lors du déploiement du modèle d'évaluation des actifs immobilisés est souvent le résultat d'inexactitudes générées par le modèle lors de la détermination des taux d'actualisation. De plus, cela est souvent cité comme étant le plus évident dans l’élément bêta de la formule du modèle de détermination du prix des immobilisations lorsque l’on essaie de déterminer l’équité. Mesurer l’élément bêta permet de juger de la sensibilité ou de la volatilité du marché, qui, une fois quantifiée, semble produire des taux d’actualisation non alignés sur les conditions du marché ou les réactions habituelles du marché, ce qui incite les analystes à procéder à des ajustements ou à des déductions subjectifs. Les chercheurs ont suggéré que le recours à une méthode alternative au module de détermination du prix des actifs immobilisés pouvait compenser ces inexactitudes potentielles et ces ajustements subjectifs, aboutissant à un coût réel du capital lorsque ces chiffres sont utilisés dans la formule du coût moyen pondéré du capital.

Une de ces méthodes est le modèle de détermination du prix du capital dérivé du marché, par exemple. En éliminant l'historique de corrélation du marché boursier et en le remplaçant par des tentatives d'estimation de la volatilité des marchés d'options, les partisans de la méthode ont fourni aux chercheurs une recherche qui, à leur avis, produit un coût du capital réel lorsqu'elle est appliquée à la formule du coût moyen pondéré du capital. De plus, d'autres méthodes sont utilisées pour inclure le modèle à trois facteurs Fama-French et diverses versions modifiées du modèle d'évaluation des actifs immobilisés.