Jaki jest realny koszt kapitału?

Pojęcie rzeczywistego kosztu kapitału jest często używane w celu podkreślenia wpływu nietradycyjnych metod obliczania kosztu kapitału dla firmy lub projektu, podkreślając próbę zrekompensowania pewnych niezgodności stwierdzonych w tradycyjnym modelu wyceny aktywów kapitałowych, który przedstawia dane liczbowe dla średni ważony koszt formuły kapitałowej. Koszt kapitału opisuje obliczanie kosztów związanych zarówno z długiem, jak i kapitałem własnym inicjatywy projektowej lub z określeniem przez firmę najlepszych metod pozyskiwania kapitału, uzyskując średni ważony koszt. Model wyceny aktywów kapitałowych jest tradycyjną metodą powszechnie stosowaną do obliczania kosztu kapitału, chociaż często powoduje niespójność w końcowym średnim ważonym koszcie wyników kapitałowych. Aby przezwyciężyć te niespójności i uzyskać dokładniejszy kapitał kosztowy, pojęcie rzeczywisty koszt kapitału odnosi się do zastosowania metod, które mogą prowadzić do dokładniejszych danych liczbowych, przy jednoczesnym wyeliminowaniu intuicji i subiektywnych wniosków.

Finansowanie przedsięwzięć biznesowych, projektów lub inicjatyw często opiera się na różnych potencjalnych źródłach kapitału. Te źródła kapitału mogą obejmować finansowanie zorientowane na dług, takie jak pożyczki, preferencyjny kapitał wspólny, taki jak akcje uprzywilejowane i kapitał akcyjny, jak akcje zwykłe. Obliczenie kosztu pozyskania kapitału z każdego z tych źródeł może pomóc firmie ustalić, czy projekt, inicjatywa lub nowe przedsięwzięcie biznesowe jest warte przeznaczenia środków. Określenie kosztu kapitału pozwala również firmie porównać źródła kapitału zastosowane w określonych projektach, aby ustalić ogólnie najlepsze źródło kapitału własnego. Ustalenie rzeczywistego kosztu kapitału pomaga firmie zrozumieć dokładność ostatecznych danych liczbowych, bez polegania na subiektywnych wnioskach opartych na doświadczeniu lub intuicji, co często zdarza się, gdy stosuje się tradycyjny model wyceny aktywów kapitałowych.

Poleganie na doświadczeniu i intuicji podczas wdrażania modelu wyceny środków trwałych jest często wynikiem niedokładności wytwarzanych przez model przy zawieraniu stóp dyskontowych. Co więcej, jest to często cytowane jako najbardziej widoczne w elemencie beta formuły modelu wyceny aktywów kapitałowych podczas próby obliczenia kapitału własnego. Mierzenie elementu beta przekłada się na ocenę wrażliwości lub zmienności rynku, która po oszacowaniu wydaje się dawać stopy dyskontowe, które nie są dostosowane do warunków rynkowych lub zwykłych reakcji rynkowych, co skłania analityków do dokonywania subiektywnych korekt lub wnioskowania. Badacze zasugerowali, że zastosowanie metody alternatywnej w stosunku do modułu wyceny aktywów kapitałowych może zrównoważyć te potencjalne niedokładności i subiektywne korekty, osiągając rzeczywisty koszt kapitału, gdy liczby te zostaną wykorzystane w średnim ważonym koszcie kapitału.

Jedną z takich opracowanych metod jest na przykład model wyceny kapitału oparty na rynku. Zwalniając historię korelacji na rynku akcji i zastępując ją próbami oszacowania zmienności na rynkach opcji, zwolennicy metody przedstawili badania, które ich zdaniem generują rzeczywisty koszt kapitału, gdy zastosuje się go do średniej ważonej kosztu kapitału. Ponadto istnieją inne metody stosowane w przypadku trójfazowego modelu Fama-French i różnych zmodyfikowanych wersji modelu wyceny aktywów kapitałowych.