¿Cuál es la teoría de la preferencia de liquidez?
John Maynard Keynes, cuya economía keynesiana influyó significativamente en las políticas fiscales federales durante la Gran Depresión en los Estados Unidos, presentó por primera vez la teoría de preferencias de liquidez en 1935. La teoría de preferencias de liquidez de la liquidez afirma que los inversores prefieren firmemente sus fondos en forma líquida, como cuentas de efectivo o verificación, como cuentas menos líquidas, que las cuentas menos líquidas, como las acciones, las vías y las vías y los comentarios y los comentarios. Para promover inversiones a largo plazo, los bancos ofrecen intereses a los inversores para compensar su pérdida de liquidez. Los inversores esperan que las tasas de interés para que las inversiones a largo plazo superen las de las inversiones a corto plazo, y estas expectativas generan el rendimiento de la tasa de interés de las inversiones.
Tres razones explican el comportamiento de inversión descrito por la teoría de la preferencia de liquidez. Primero, desde la Gran Depresión, las personas normalmente esperan y planean tiempos difíciles, manteniendo algo de dinero de repuesto para emergencias. En segundo lugar, la gente necesita dinero para pagar facturasy participar en negocios. Ambas motivaciones dependen en gran medida de los niveles de ingresos. Finalmente, las personas quieren obtener el mejor rendimiento posible para su dinero, y no quieren perder una mejor tasa de interés el próximo año al tener su dinero en una fianza a largo plazo.
Cuando las tasas de interés son bajas, los inversores esperan que aumenten. Mantendrán su riqueza en cuentas líquidas para transacciones y amortiguadores contra las crisis. Deciden contra la compra de bonos, creer que el rendimiento no vale la pena la molestia de invertir. Esperarán para invertir hasta que aumenten las tasas de interés.
Cuando las tasas de interés son altas, los inversores esperan que caigan. Mantendrán una cantidad mínima de recursos líquidos para cubrir los gastos inmediatos. Para bloquear altas tasas de interés, es probable que inviertan en bonos a largo plazo. La demanda de dinero se compensa por el deseo de altos rendimientos.
La demanda de dinero disminuye la velocidad de la oferta monetaria. Los economistas calculan la velocidad del dinero dividiendo el producto interno bruto (PIB) por la suma del dinero y los fondos circulantes depositados en las cuentas corrientes. Los aumentos en la producción de bienes y servicios de la nación aumentan la velocidad del dinero y disminuyen la demanda de dinero. El aumento de la velocidad del dinero se correlaciona con tasas de interés más bajas y una mayor preferencia en la liquidez.
La teoría de la preferencia de liquidez es una modificación de la teoría de las expectativas puras. Según la teoría de las expectativas puras, el rendimiento de un bono de diez años debería ser equivalente al rendimiento de dos bonos consecutivos a cinco años. La teoría de la preferencia de liquidez señala que debería haber una prima para el bono de diez años debido a la menor liquidez y un mayor riesgo de incumplimiento asociado con el contrato más largo. En consecuencia, el rendimiento de un bono de diez años debería ser mayor que el de los dos bonos consecutivos de cinco años.
Una curva de rendimiento es un gráficoRepresentación de las tasas de interés para aumentar la duración de la inversión. Cuando el rendimiento se traza sobre el eje vertical y la duración en el eje horizontal, la curva de rendimiento convencional se inclina hacia arriba y hacia la derecha, lo que indica rendimientos progresivamente más altos con inversiones de mayor duración de acuerdo con la teoría de la preferencia de liquidez. Esta curva se llama curva de rendimiento positiva, que indica la estabilidad relativa en las tasas de interés. Aunque las tasas de interés aumentan con la duración, la tasa a la que la curva se reduce con una duración creciente. Las razones detrás de la desaceleración de la curva de tasa de interés incluyen la menor volatilidad y sensibilidad de un bono a los cambios de tasa de interés con el tiempo.