Jaka jest teoria preferencji płynności?

John Maynard Keynes, którego ekonomia keynesowska znacząco wpłynęła na federalną politykę fiskalną podczas Wielkiego Kryzysu w Stanach Zjednoczonych, najpierw przedstawił teorię preferencji płynności w 1935 r. Teoria preferencji płynności twierdzi, że inwestorzy zdecydowanie wolą utrzymywać swoje środki w formie płynnejRachunki gotówkowe lub czekowe, a nie mniej płynne rachunki lub aktywa, takie jak akcje, obligacje i towary.Aby promować inwestycje długoterminowe, banki oferują inwestorom odsetki w celu zrekompensowania utraty płynności.Inwestorzy oczekują, że stopy procentowe inwestycje długoterminowe przekroczą oceny inwestycji krótkoterminowych, a oczekiwania te zwiększają stopę procentową inwestycji.

Trzy przyczyny uwzględniają zachowanie inwestycyjne opisane przez teorię preferencji płynności.Po pierwsze, od czasu Wielkiego Kryzysu ludzie zwykle oczekują i planują trudne czasy, utrzymując zapasową gotówkę na sytuacje kryzysowe.Po drugie, ludzie potrzebują pieniędzy, aby płacić rachunki i angażować się w biznes.Oba te motywacje są w dużej mierze zależne od poziomów dochodów.Wreszcie, ludzie chcą uzyskać najlepszy możliwy zwrot z pieniędzy i nie chcą przegapić lepszej stopy procentowej w przyszłym roku, związane pieniądze w obligacji długoterminowej.

Gdy stopy procentowe są niskie, inwestorzy oczekują, że wzrosną.Będą utrzymywać swoje bogactwo w płynnych rachunkach za transakcje i bufory przeciwko kryzysom.Decydują się na zakup obligacji, wierząc, że rentowność nie jest warta kłopotów z inwestowaniem.Będą czekać na inwestowanie, aż stopy procentowe wzrośnie.

Gdy stopy procentowe są wysokie, inwestorzy oczekują, że spadną.Utrzymają minimalną ilość płynnych zasobów na pokrycie natychmiastowych wydatków.Aby zablokować wysokie stopy procentowe, prawdopodobnie inwestują w obligacje długoterminowe.Zapotrzebowanie na pieniądze jest w pełni kompensowane pragnieniem wysokich plonów.

Zapotrzebowanie na pieniądze zmniejsza prędkość podaży pieniądza.Ekonomiści obliczają prędkość pieniędzy, dzieląc produkt krajowy brutto (PKB) przez sumę krążących pieniędzy i funduszy zdeponowanych na rachunkach czekowych.Wzrost produkcji towarów i usług w kraju zbiera prędkość pieniędzy i zmniejsza popyt na pieniądze.Zwiększona prędkość pieniędzy koreluje z niższymi stopami procentowymi i zwiększoną preferencją płynności.

Teoria preferencji płynności jest modyfikacją teorii czystych oczekiwań.Zgodnie z teorią czystej oczekiwań, rentowność za dziesięcioletnią obligację powinna być równoważna rentowności dwóch kolejnych pięcioletnich obligacji.Teoria preferencji płynności wskazuje, że powinna istnieć premia dla dziesięcioletniej obligacji z powodu niższej płynności i wyższego ryzyka niewykonania zobowiązania związanego z dłuższą umową.W związku z tym rentowność za dziesięcioletnią obligację powinna być wyższa niż w przypadku dwóch kolejnych pięcioletnich obligacji.

Krzywa rentowności jest graficzną reprezentacją stóp procentowych w celu zwiększenia czasów trwania inwestycji.Gdy wydajność jest wykreślona na osi pionowej i czasie trwania osi poziomej, konwencjonalna krzywa wydajności zbliża się do góry i po prawej, co wskazuje na stopniowo wyższe wydajności z inwestycjami o dłuższym czasie trwania zgodnie z teorią preferencji płynności.Ta krzywa nazywa się dodatnią krzywą plonu, co wskazuje na względną stabilność w stopach procentowych.Chociaż stopy procentowe rosną wraz z czasem trwania, stopa, z jaką krzywa wspina się po zleceniu wraz z czasem trwania.Przyczyny opóźnienia krzywej stóp procentowych obejmują niższą zmienność i wrażliwość obligacji na zmiany stóp procentowych w czasie.