Qual é a teoria da preferência de liquidez?
John Maynard Keynes, cuja economia keynesiana influenciou significativamente as políticas federais fiscais durante a Grande Depressão nos Estados Unidos, apresentou primeiro a teoria da preferência de liquidez em 1935. A teoria da preferência de liquidez afirma que os investidores preferem fortemente os relatos de seus fundos, como dinheiro ou caixa, em vez de termos de líquidos ou líquidos. Para promover investimentos de longo prazo, os bancos oferecem juros aos investidores para compensar sua perda de liquidez. Os investidores esperam que as taxas de juros de investimentos de longo prazo excedam os de investimentos de curto prazo, e essas expectativas impulsionam o rendimento da taxa de juros dos investimentos.
Três razões explicam o comportamento de investimento descrito pela teoria da preferência de liquidez. Primeiro, desde a Grande Depressão, as pessoas normalmente esperam e planejam tempos difíceis, mantendo algum dinheiro sobressalente para emergências. Segundo, as pessoas precisam de dinheiro para pagar contase se envolver em negócios. Ambas as motivações são amplamente dependentes dos níveis de renda. Finalmente, as pessoas querem obter o melhor retorno possível para seu dinheiro e não querem perder uma taxa de juros melhor no próximo ano, tendo seu dinheiro amarrado em um título de longo prazo.
Quando as taxas de juros são baixas, os investidores esperam que eles aumentem. Eles manterão sua riqueza em contas líquidas por transações e buffers contra crises. Eles decidem contra a compra de títulos, acreditando que o rendimento não vale o aborrecimento de investir. Eles esperarão para investir até que as taxas de juros aumentem.
Quando as taxas de juros são altas, os investidores esperam que eles caam. Eles manterão uma quantidade mínima de recursos líquidos para cobrir despesas imediatas. Para bloquear altas taxas de juros, é provável que eles investem em títulos de longo prazo. A demanda por dinheiro é totalmente compensada pelo desejo de altos rendimentos.
A demanda por dinheiro diminui a velocidade da oferta de dinheiro. Os economistas calculam a velocidade do dinheiro dividindo o produto interno bruto (PIB) pela soma do dinheiro e fundos circulantes depositados em contas correntes. Aumentos na produção de bens e serviços do país aumentam a velocidade do dinheiro e diminuem a demanda por dinheiro. O aumento da velocidade do dinheiro se correlaciona com taxas de juros mais baixas e uma preferência aumentada de liquidez.
A teoria da preferência de liquidez é uma modificação da teoria das expectativas pura. De acordo com a teoria das expectativas pura, o rendimento de um título de dez anos deve ser equivalente ao rendimento de dois títulos consecutivos de cinco anos. A teoria da preferência de liquidez ressalta que deve haver um prêmio para o título de dez anos devido à menor liquidez e maior risco de inadimplência associado ao contrato mais longo. Consequentemente, o rendimento de um título de dez anos deve ser maior que o dos dois títulos consecutivos de cinco anos.
Uma curva de rendimento é um gráficoRepresentação das taxas de juros para aumentar as durações do investimento. Quando o rendimento é plotado no eixo vertical e na duração no eixo horizontal, a curva de rendimento convencional se inclina para cima e para a direita, indicando rendimentos progressivamente mais altos com investimentos de maior duração de acordo com a teoria da preferência de liquidez. Essa curva é chamada de curva de rendimento positiva, que indica estabilidade relativa nas taxas de juros. Embora as taxas de juros aumentem com a duração, a taxa na qual a curva diminui diminuindo com o aumento da duração. As razões por trás da desaceleração da curva da taxa de juros incluem a menor volatilidade e sensibilidade de um título às mudanças na taxa de juros ao longo do tempo.