¿Qué es el arbitraje de volatilidad?

A veces denominado simplemente como arbitraje, el arbitraje de volatilidad es una estrategia que tiene el objetivo de obtener el mayor beneficio de la posesión de un valor determinado. Esto se gestiona considerando la diferencia entre la volatilidad implícita o entendida de una opción y la volatilidad realizada en el futuro de esa misma opción, suponiendo que la opción sea parte de una cartera neutral en delta. Emplear este enfoque implica considerar cuidadosamente el riesgo o la volatilidad asociados con la seguridad subyacente en lugar de simplemente seguir el precio actual y las condiciones prevalecientes del mercado.

Dentro de una cartera delta neutral, existe un equilibrio entre los deltas positivos y negativos asociados con los valores. Esto simplemente significa que los riesgos asociados con algunos de los valores se compensan con los factores de riesgo de los otros valores, creando efectivamente un factor de riesgo para la cartera general que asciende más o menos a cero. En teoría, si algunos de los activos pierden valor, eso se compensa con los otros activos que aumentan de valor, lo que permite que la cartera al menos mantenga su valor, y posiblemente incluso publique cierta cantidad de ganancia.

El arbitraje de volatilidad funciona muy bien en este tipo de estructura de cartera. Al evaluar cuidadosamente los factores predecibles que podrían tener un efecto sobre el riesgo asociado con una opción en el futuro, es posible determinar si una inversión dada es una buena opción para la cartera, o si tiene potencial para compensar ese saldo. Se pueden considerar muchos eventos diferentes al crear un pronóstico de volatilidad futuro, incluidas las disputas sobre las patentes en poder de la entidad emisora, los resultados de los ensayos de nuevos productos o los cambios en la demanda que afectan las ganancias de la corporación que emitió la garantía. Un inversor puede incluso considerar la posible renuncia de figuras clave dentro de la jerarquía de la compañía como parte del proceso de arbitraje de volatilidad.

Una vez que se determina esta volatilidad futura, el inversor puede comenzar a buscar una opción diferente que presente un nivel diferente de volatilidad, permitiendo que una compense a la otra. Si la segunda opción tiene una volatilidad menor que la primera, el inversor cubrirá la seguridad subyacente para mantener el equilibrio deseado. En situaciones en las que la volatilidad es mayor, el inversor puede vender la opción, nuevamente protegiéndose con la seguridad subyacente.

Un inversor que utiliza una estrategia de arbitraje de volatilidad obtendrá un rendimiento cuando la volatilidad realizada de esa opción se acerque a sus predicciones, y no en la dirección de la volatilidad implícita en el mercado. Este enfoque puede utilizarse constantemente a medida que se compran nuevas participaciones y se venden las antiguas en respuesta al grado de equilibrio que el inversor desea mantener en la cartera. Al igual que con muchas estrategias de inversión, un arbitraje de volatilidad requiere una cuidadosa consideración de los factores relevantes por parte del inversor, y proyectar con precisión los efectos de esos factores en los valores en cuestión. Si no se hacen predicciones precisas, el inversor puede perder una cantidad significativa de ingresos, en lugar de generar rendimientos significativos.