O que é arbitragem por volatilidade?

Às vezes referida simplesmente como vol arb , a arbitragem da volatilidade é uma estratégia que tem o objetivo de obter o máximo benefício da posse de um determinado título. Isso é gerenciado considerando-se a diferença entre a volatilidade implícita ou compreendida de uma opção e a volatilidade realizada futura dessa mesma opção, assumindo que a opção faça parte de um portfólio delta-neutro. Empregar essa abordagem envolve considerar cuidadosamente o risco ou a volatilidade associada ao título subjacente, em vez de simplesmente observar o preço atual e as condições de mercado prevalecentes.

Dentro de uma carteira delta-neutra, há um equilíbrio entre os deltas positivos e negativos associados aos títulos. Isso significa simplesmente que os riscos associados a alguns valores mobiliários são compensados ​​pelos fatores de risco de outros valores mobiliários, criando efetivamente um fator de risco para o portfólio geral que equivale a mais ou menos a zero. Em teoria, se alguns ativos perdem valor, isso é compensado por outros ativos que aumentam em valor, permitindo que o portfólio mantenha pelo menos seu valor e, possivelmente, até mesmo registre algum ganho.

A arbitragem da volatilidade funciona muito bem nesse tipo de estrutura de portfólio. Avaliando cuidadosamente fatores previsíveis que podem afetar o risco associado a uma opção no futuro, é possível determinar se um determinado investimento é adequado para o portfólio ou se tem potencial para compensar esse saldo. Muitos eventos diferentes podem ser considerados na criação de uma previsão de volatilidade futura, incluindo disputas sobre patentes detidas pela entidade emissora, resultados de testes de novos produtos ou mudanças na demanda que afetam os ganhos da corporação que emitiu o título. Um investidor pode até considerar a possível renúncia de índices dentro da hierarquia da empresa como parte do processo de arbitragem da volatilidade.

Uma vez determinada essa volatilidade futura, o investidor pode começar a procurar uma opção diferente que apresente um nível diferente de volatilidade, permitindo que uma seja compensada pela outra. Se a segunda opção tiver uma volatilidade menor que a primeira, o investidor fará o hedge do título subjacente para manter o saldo desejado. Nas situações em que a volatilidade é maior, o investidor pode vender a opção, protegendo novamente o valor mobiliário subjacente.

Um investidor que usa uma estratégia de arbitragem da volatilidade obterá um retorno quando a volatilidade realizada dessa opção se aproximar de suas previsões, e não na direção da volatilidade implícita no mercado. Essa abordagem pode ser constantemente utilizada à medida que novas participações são compradas e mais antigas são vendidas em resposta ao grau de equilíbrio que o investidor deseja manter no portfólio. Como em muitas estratégias de investimento, uma arbitragem de volatilidade requer uma consideração cuidadosa dos fatores relevantes por parte do investidor e uma projeção precisa dos efeitos desses fatores nos títulos em questão. A falta de previsão precisa pode fazer com que o investidor perca uma quantidade significativa de receita, em vez de resultar na realização de retornos significativos.