Hvad er volatilitet arbitrage?
Nogle gange kaldes simpelthen vol arb , volatilitet arbitrage er en strategi, der har som mål at tjene mest mulig fordel ved besiddelse af en given sikkerhed. Dette styres ved at overveje forskellen mellem den implicitte eller forståede volatilitet af en option og den fremtidige realiserede volatilitet af den samme option, forudsat at optionen er en del af en delta-neutral portefølje. Anvendelse af denne tilgang indebærer omhyggeligt at overveje risikoen eller volatiliteten forbundet med den underliggende sikkerhed snarere end blot at gå efter den aktuelle pris og de gældende markedsforhold.
Inden i en delta-neutral portefølje er der en balance mellem de positive og negative deltaer forbundet med værdipapirerne. Dette betyder simpelthen, at de risici, der er forbundet med nogle af værdipapirerne, opvejes af risikofaktorerne for de andre værdipapirer, hvilket effektivt skaber en risikofaktor for den samlede portefølje, der udgør mere eller mindre til nul. I teorien, hvis nogle af aktiverne mister værdi, udlignes det af de andre aktiver, der stiger i værdi, hvilket tillader, at porteføljen i det mindste opretholder sin værdi, og muligvis endda posterer et vist beløb på gevinsten.
Volatilitetsarbitrage fungerer meget godt i denne type porteføljestruktur. Ved omhyggeligt at evaluere forudsigelige faktorer, der kan have indflydelse på risikoen forbundet med en option i fremtiden, er det muligt at bestemme, om en given investering passer godt til porteføljen, eller om den har potentiale til at modregne denne balance. Mange forskellige begivenheder kan overvejes ved oprettelse af en fremtidig volatilitetsprognose, herunder tvister om patenter, som den udstedende enhed besidder, resultaterne af forsøg med nye produkter eller ændringer i efterspørgslen, der påvirker indtjeningen fra det selskab, der udstedte sikkerheden. En investor kan endda overveje den mulige fratræden af nøgletal inden for selskabets hierarki som en del af volatilitetsarbitrage-processen.
Når denne fremtidige volatilitet er bestemt, kan investoren begynde at lede efter en anden mulighed, der præsenterer et andet volatilitetsniveau, hvilket tillader den ene at udligne den anden. Hvis den anden mulighed har en lavere volatilitet end den første, afdækker investoren den underliggende sikkerhed for at opretholde den ønskede balance. I situationer, hvor volatiliteten er højere, kan investoren sælge optionen og igen afdække med den underliggende sikkerhed.
En investor, der bruger en volatilitetsarbitrage-strategi, vil realisere et afkast, når den realiserede volatilitet af denne mulighed bevæger sig tættere på hans eller hendes forudsigelser og ikke i retning af den volatilitet, som markedet indebærer. Denne tilgang kan konstant bruges, når nye beholdninger købes, og ældre sælges som svar på graden af balance, som investoren ønsker at opretholde i porteføljen. Som med mange investeringsstrategier kræver en volatilitetsarbitrage nøje overvejelse af relevante faktorer fra investorens side og nøjagtigt projicerer virkningen af disse faktorer på de pågældende værdipapirer. Manglende forudsigelse af nøjagtige forudsigelser kan medføre, at investoren mister et betydeligt indtægtsbeløb i stedet for at resultere i realiseringen af et betydeligt afkast.